Il est temps de revenir sur les actions chinoises. C’est l’avis des principaux analystes de Credit Suisse, Goldman Sachs et Bernstein. La raison en est qu’ils s’attendent à ce que le gouvernement chinois lance un programme de soutien pour stimuler la croissance dans le pays. Il s’agit d’une réaction à la pandémie qui a ralenti l’économie chinoise.
L’été dernier, les investisseurs étrangers ont reculé lorsque le gouvernement chinois a mis un frein à la croissance effrénée des entreprises technologiques en particulier et a exigé que ces géants de la bourse chinoise utilisent une partie de leurs bénéfices pour la «prospérité commune».
Dans le même temps, certaines banques d’investissement mondiales et de grandes sociétés de fonds estiment que le vent tourne à nouveau en faveur des sociétés chinoises cotées en bourse.
La dynamique économique s’améliore
Dans son rapport sur la stratégie mondiale en matière d’actions pour 2022, le Credit Suisse a relevé la Chine à «surpondérer». Cela a inversé une révision à la baisse antérieure, effectuée il y a environ 12 mois. La politique monétaire est assouplie, alors qu’elle est resserrée ailleurs», ont écrit le stratège Andrew Garthwaite et son équipe dans leur rapport de fin janvier. Selon eux, «l’élan économique revient». BlackRock avait déjà revu à la hausse ses prévisions positives pour la Chine en septembre.
En janvier, Bernstein a publié un rapport de 170 pages intitulé «Chinese Stocks : Uninvestable› No More». «Nous pensons qu’il y a lieu de réduire l’exposition à la Chine dans les portefeuilles mondiaux», ont déclaré les analystes du cabinet de recherche.
Ils ont souligné les attentes en matière de croissance des nouveaux financements, l’assouplissement de la politique monétaire et les valorisations des actions plus attractives par rapport au reste du monde. Parmi les autres facteurs, citons une occasion rare de choisir des actions, des entrées étrangères croissantes et des bénéfices plus élevés.
Des retours significatifs sont attendus
Le composite de Shanghai a augmenté de 2 % depuis les vacances du 31 janvier au 6 février. Ces gains font suite à une chute de 7,65 % en janvier, le pire mois pour l’indice depuis octobre 2018.
Les investisseurs sont trop pessimistes à l’égard des actions chinoises», ont estimé les analystes de HSBC dans un rapport publié ce mois-ci. Ils affirment eux aussi que les investisseurs ont tout intérêt à considérer les actions chinoises. La Chine a en effet des difficultés de croissance et un dollar plus fort n’est pas une bonne nouvelle pour les marchés boursiers chinois», ont déclaré les analystes. Mais cela est désormais pris en compte dans le prix. Même les bons titres de premier ordre se négocient désormais à des valorisations attrayantes».
Les analystes de la banque prévoient des gains de 9,2 % cette année pour l’indice composite de Shanghai, et de 15,6 % pour l’indice composant Shenzhen.
Goldman Sachs prévoit un gain de 16 % pour l’indice MSCI China cette année, car les valorisations restent inférieures au ratio cours-bénéfices de 14,5 visé par la banque, a déclaré Kinger Lau, responsable de la stratégie des actions chinoises à la banque.
Lau et son équipe ont publié un rapport demandant «pourquoi les actions A chinoises sont devenues plus faciles à investir pour les investisseurs mondiaux». Leur raisonnement pour investir dans le deuxième plus grand marché boursier du monde est largement basé sur la plus grande accessibilité aux investisseurs étrangers et la sous-pondération de la classe d’actions jusqu’à présent.
Les investisseurs sont trop pessimistes à l’égard des actions chinoises», ont également jugé les analystes de HSBC dans leur récent rapport. Ils recommandent également de prendre en compte les actions chinoises dans les portefeuilles.
Objectif : la prospérité commune
Sur le plan politique, le Credit Suisse s’attend à ce que l’incertitude réglementaire s’atténue après une réunion du Parlement national en mars, et à ce qu’elle reste modérée, du moins jusqu’après le 20e congrès national du Parti communiste chinois au pouvoir, au quatrième trimestre.
On s’attend généralement à ce que le président chinois Xi Jinping sollicite et obtienne un troisième mandat lors de cette réunion, qui se tient tous les cinq ans. Lors d’une réunion de planification économique en décembre, les responsables chinois ont souligné la nécessité de la stabilité.
La Chine affirme qu’elle vise une «prospérité commune», c’est-à-dire une prospérité modérée pour tous et non pour quelques-uns, comme l’ont montré les plans du gouvernement l’été dernier.
S’exprimant lors du Forum économique mondial en janvier, le président Xi Jinping a déclaré : «La prospérité commune que nous recherchons n’est pas égalitaire […]. nous allons d’abord faire grossir le gâteau et ensuite le distribuer correctement par le biais d’arrangements institutionnels raisonnables». Et il a ajouté : «Tous les types de capitaux sont les bienvenus en Chine».
Au demeurant, tous les analystes d’investissement ne sont pas aussi optimistes. Morgan Stanley, Bank of America et J.P. Morgan Asset Management sont neutres sur les actions de la Chine continentale.
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