Les marchés actions en Europe ont fortement chuté jeudi. Il s’agit même de la pire journée boursière de l’année, les principaux indices ayant baissé de 1,7 à plus de 2 %. Raison : les investisseurs craignent un ralentissement économique ainsi que des surévaluations. Dans le même temps, les analystes se sont plongés dans les minutes de la BCE, qu’ils ont trouvées « extrêmement vagues ».
Ces minutes indiquent que la BCE s’en tient à son objectif d’inflation de 2 %. Cependant, les analystes ont trouvé plus important le fait que la BCE n’ait pas indiqué de fourchette. Pour Rabobank, cela indique qu’on a opté pour un objectif d’inflation symétrique et non pour un objectif d’inflation moyen. Selon les analystes, cela signifie que la BCE devrait agir avec la même vigueur contre les déviations négatives et positives.
Selon Ima Sammani, analyste des devises chez Monex Europe, la déclaration de la BCE pourrait être perçue par les marchés comme ‘dovish’ à court terme, car le nouvel objectif d’inflation donne à la banque centrale une marge de manœuvre suffisante pour maintenir une politique accommodante à plus long terme.
Christine Lagarde, la présidente de la BCE, a déclaré lors de la conférence de presse que l’objectif d’inflation « inférieur à, mais proche de 2 % » fait place à un « objectif symétrique de 2 % à moyen terme ».
L’assouplissement (probablement) systématique de la politique monétaire occupe les esprits. Les analystes d’ING tiennent compte de la possibilité réelle d’un dépassement temporaire de l’inflation à court terme. Ils s’appuient sur la remarque de Lagarde selon laquelle « cela peut aussi se traduire par une période intermédiaire d’inflation légèrement au-dessus de l’objectif. »
OHV
L’économiste en chef Edin Mujagic du gestionnaire d’actifs OHV écrit dans une analyse que « la banque a maintenant décidé que les instruments dits non conventionnels, tels que le rachat d’obligations d’État et d’entreprises ainsi que les prêts spéciaux pour les banques ((T)LTRO), feront désormais partie de l’équipement standard de la banque. En d’autres termes, ce qui était non conventionnel est devenu conventionnel. Des instruments supplémentaires peuvent être ajoutés au fil du temps. »
« Beaucoup de choses ont changé. Par exemple, la porte est désormais formellement ouverte pour que l’assouplissement quantitatif soit déployé comme la BCE l’entend. La banque s’est facilité la tâche en restant très vague sur les circonstances dans lesquelles l’utilisation de cet instrument et d’autres instruments non traditionnels est justifiée. »
Aberdeen Standard Investments
L’objectif d’inflation de 2 %, le langage extrêmement vague concernant les dépassements de l’inflation et l’inclusion du logement dans le panier de l’inflation sont des changements marginaux et étaient déjà largement attendus », écrit Aberdeen Standard Investments dans une réaction.
Le gestionnaire d’actifs qualifie de révolutionnaire l’accent mis sur le changement climatique, domaine dans lequel la banque centrale visera un ‘QE vert’ à moyen terme.
Pimco
L’économiste Konstantin Vei de Pimco estime que la politique monétaire ne changera pas beaucoup à moyen terme. L’annonce n’est pas tombée du ciel, estime-t-il.
Selon Veit, la question reste de savoir quelle stratégie monétaire la BCE utilisera pour ramener l’inflation à 2 %. « La réponse de la BCE semble être la même, ce qui se reflète également dans le fait que la BCE s’appuie toujours sur les taux d’intérêt comme principal instrument de politique monétaire. »