Les banques centrales du monde entier ont renforcé leurs allocations à l’or, selon une enquête menée auprès de 56 banques centrales. Les systèmes considèrent le lingot comme une alternative aux obligations à rendement négatif.
Une étude internationale conduite par Invesco révèle que les banques centrales investissent pour l’instant en moyenne 4,8 % de leurs réserves dans le métal jaune. Soit une augmentation de plus de 4 % par rapport à l’an dernier. 18 % des banques centrales envisagent en outre d’élargir leur allocation.
Selon Invesco, près de la moitié des banques centrales qui ont renforcé leur position dans l’or l’ont fait au détriment des obligations à rendement négatif. Dans l’étude, les banques avancent d’ailleurs ce motif comme principale raison de leur ruée vers l’or. Parmi les autres raisons invoquées par les banques centrales figurent les traditionnelles ‘diversification, quête de rendement et le rôle de l’or comme couverture contre l’inflation’.
Plus en dollars
Les banques centrales ont pour la plupart financé les achats avec des titres cotés en dollars américains. Au niveau mondial, c’est le cas de 80 % d’entre elles, et même de 90 % sur les marchés émergents.
Invesco estime que cela pose un gros problème pour les banques centrales. « Comment faire cela sans compromettre la liquidité et la convertibilité ? »
Les autorités multiplient elles aussi leurs achats d’or
En plus des banques centrales, un groupe d’États qualifié de « petit, mais important » par Invesco a élargi l’allocation à l’or cette année. Il s’agit de 15 % d’entre eux. Un cinquième de cette partie entend également renforcer cette position.
« Leur position de départ est la même que celle des banques centrales », expliquent les enquêteurs. « La plupart des pays considèrent l’or comme une couverture puissante contre l’inflation et le risque de queue, avec des corrélations positives dans un scénario de risk-on mais négatives en cas de scénario de risk-off. »
Les États se tournent vers l’or physique, ainsi que de plus en plus vers les futures. 40 % d’entre eux optent pour cette méthode, principalement motivés par la flexibilité et la perspective de rendement. 40 % misent sur des ETF couverts par l’or.