Avec ses ETF obligataires à liquidation automatique, qui paient les investisseurs à une date d’échéance spécifique, BlackRock introduit une innovation produit américaine en Europe. Aux États-Unis, où ces ETF sont disponibles sur le marché depuis plusieurs décennies, les conseillers en investissement et les gestionnaires de patrimoine sont les principaux acheteurs.
Les quatre ETF iBond à enveloppe Ucits que BlackRock lance en Europe investissent dans un panier d’obligations investment grade de pays et entreprises ayant des échéances identiques, libellées en euros ou en dollars. À la date d’échéance, en décembre 2026 ou 2028, les ETF seront liquidés et les investisseurs recevront leur investissement initial sur la base du cours en vigueur à ce moment-là. Tout comme pour les investissements dans des obligations individuelles, ce cours dépend notamment de facteurs tels que le taux d’intérêt du marché, le risque de crédit et les frais courants de l’ETF. Tant que l’ETF n’a pas atteint sa date d’échéance, un coupon est versé trimestriellement.
Aux États-Unis, BlackRock a lancé depuis 2010 plus de 60 ETF obligataires à échéance fixe, avec diverses dates d’échéance et des investissements à revenu fixe tels qu’obligations à haut rendement, bons du Trésor, obligations municipales et obligations d’entreprises investment grade. Certains de ces ETF sont aujourd’hui arrivés à échéance.
La part du lion des 23 milliards de dollars d’actifs sous gestion dans la famille des ETF iBonds américains a afflué au cours des dernières années, explique Brett Pybus, Global Co-Head of iShares Fixed Income ETFs chez BlackRock. La volatilité sur les marchés à revenu fixe et la hausse des taux d’intérêt sont à l’origine de cet intérêt. L’année dernière, 8,1 milliards de dollars ont été investis dans ces ETF et cette année (jusqu’à juillet), le total s’élève à 5,1 milliards de dollars. Pybus : « Au cours des trois dernières années, environ 20 milliards de dollars ont été investis dans ces ETF. En raison de la volatilité sur les marchés obligataires, les investisseurs ont commencé à apprécier les ETF à échéance fixe. »
Stratégies Barbell
Aux États-Unis, les ETF sont particulièrement prisé par les investisseurs ayant un horizon d’investissement spécifique ou souhaitant prendre des positions spécifiques sur la courbe des taux. Ils sont également largement utilisés par les gestionnaires de patrimoine souhaitant élaborer pour leurs clients des stratégies barbell utilisant à la fois des obligations à échéance courte et longue. Selon Pybus, les investisseurs institutionnels manifestent peu d’intérêt.
En Europe, il considère les conseillers en investissement et les plateformes de trading numérique comme les principaux acheteurs potentiels et espère susciter l’intérêt des investisseurs institutionnels. « Maintenant que les taux d’intérêt ont augmenté, le rôle des obligations dans les portefeuilles d’investissement est réévalué », explique Pybus.
Pybus ne considère pas les ETF iBond comme une alternative à l’épargne. « Il y a des similitudes avec les dépôts, par exemple, mais les liquidités constituent un investissement plus sûr que les obligations d’entreprise. On peut les utiliser en complément à l’épargne, à condition de bien comprendre le risque de crédit. »