Les family offices souhaitent allouer davantage d’actifs aux titres à revenu fixe dans les années à venir, mais aussi aux alternatives illiquides telles que le capital-investissement (secondaries). Environ un tiers des familles fortunées investissent déjà dans des actifs numériques, même s’il s’agit généralement d’un très faible pourcentage.
C’est ce qui ressort d’une analyse de deux enquêtes sur les plans d’investissement des family offices. Goldman Sachs et UBS ont récemment publié des résultats à ce sujet.
Goldman Sachs s’appuie sur les réponses de 166 family offices dont les actifs investis s’élèvent à au moins 1 milliard de dollars par famille. UBS déclare avoir interrogé les 230 plus grands family offices du monde, dont les actifs investis s’élèvent en moyenne à 2,3 milliards de dollars.
À la veille d’un tournant dans les taux d’intérêt, l’inflation et la croissance économique, les family offices prévoient les plus grands changements dans l’allocation stratégique des actifs depuis plusieurs années», conclut UBS sur la base des réponses.
Enthousiasme pour les titres à revenu fixe
Ce qui est similaire dans les deux enquêtes, c’est l’enthousiasme croissant pour les titres à revenu fixe. Selon Goldman Sachs, 39 % des family offices prévoient d’augmenter leur participation dans les titres à revenu fixe au cours des 12 prochains mois. Il s’agit probablement d’une réponse à la perspective de rendements plus élevés dans des instruments moins risqués», a déclaré la banque.
Selon UBS, ce changement commence déjà à prendre effet, écrit George Athanasopoulos, Head of Global Family and Institutional Wealth, dans l’avant-propos de la publication. Ils prévoient notamment de détenir davantage de placements à revenu fixe sur les marchés développés dans les années à venir et diversifient déjà leurs portefeuilles par des placements à revenu fixe à court terme et de haute qualité.
Les données d’UBS montrent que les familles fortunées ont considérablement réduit leur position en titres à revenu fixe des marchés développés en 2021, et qu’en 2022, elles ont été plus nombreuses à réduire leur position en obligations qu’à l’augmenter. Au cours des cinq prochaines années, 23 % des familles prévoient d’allouer des actifs supplémentaires aux obligations des marchés développés. 38 % d’entre elles veulent allouer plus d’actifs à cette catégorie, et 16 % en allouer moins. Selon UBS, il s’agit du changement le plus important de toutes les catégories.
44 % des investisseurs souhaitent allouer davantage d’actifs aux actions des marchés développés (12 % souhaitent réduire cette position) et 34 % souhaitent investir davantage dans les actions des marchés émergents. Un pourcentage net de 13 % souhaite réduire sa position en liquidités.
Les régions
L’Amérique et les autres marchés développés ont toujours la préférence des family offices. Les familles interrogées par Goldman investissent 63 % de leurs actifs en Amérique et 21 % dans d’autres marchés développés. UBS écrit que «près de la moitié» des actifs des family offices individuels se trouvent en Amérique du Nord.
Les différences entre les enquêtes, et donc entre les family offices interrogés, résident dans l’allocation régionale prévue pour la période à venir. Selon UBS, les single family offices prévoient d’augmenter leurs allocations en Europe occidentale pour la première fois depuis des années. En outre, un tiers des personnes interrogées prévoient d’augmenter et d’élargir leurs allocations à la région Asie-Pacifique.
Selon Goldman Sachs, la majorité des familles prévoient en fait de s’en tenir à leur allocation régionale actuelle et, en outre, 41 % des family offices basés dans la région APAC prévoient en fait d’augmenter leurs allocations aux entreprises américaines au cours de l’année à venir.
Alternatives
Bien que les family offices aient toujours l’ambition d’augmenter leurs participations dans le capital-investissement, selon UBS, ils semblent moins optimistes que les années précédentes. Néanmoins, 41 % prévoient une augmentation des investissements directs (privés) et 35 % des fonds de fonds.
Selon Goldman Sachs, les family offices allouent en moyenne 44 % de leur portefeuille à des classes d’actifs alternatifs, contrairement aux autres particuliers fortunés qui allouent généralement entre 20 et 25 % de leur portefeuille à des solutions alternatives, en fonction de leur tolérance au risque.
La banque conclut que les alternatives restent une priorité pour les family offices, notamment en raison de l’augmentation prévue de l’allocation. 41 % d’entre eux souhaitent allouer davantage d’actifs au capital-investissement, 30 % au crédit privé et 27 % à l’immobilier non coté et aux infrastructures.
Bitcoin et consorts
En ce qui concerne les investissements basés sur la technologie blockchain, les investissements des family offices «ne progressent que faiblement», selon UBS. Plus de la moitié des family offices investissent dans des actifs numériques, y compris les crypto-monnaies et les technologies de registres distribués. Pourtant, le plus grand nombre d’entre eux, 38 % des family offices, investissent moins de 1 % des actifs du portefeuille.
Goldman Sachs considère l’écosystème plus large des actifs numériques comme une priorité particulièrement importante, soulignant que 32 % des family offices investissent dans les actifs numériques, la raison la plus fréquemment citée étant la «croyance dans le pouvoir de la technologie blockchain».
Un quart des family offices sont spécifiquement investis dans les crypto-monnaies, selon cette enquête. Un an plus tôt, ce chiffre était de 16 %. Toutefois, dans l’enquête la plus récente, «seulement» 12 % des personnes interrogées ont déclaré être intéressées par les crypto-monnaies à l’avenir, contre 45 % un an plus tôt. L’extrême volatilité du marché des cryptomonnaies au cours de l’année écoulée semble avoir refroidi leur intérêt, concluent les chercheurs, puisque 62 % d’entre eux ont déclaré ne pas avoir investi et ne pas être intéressés par les cryptomonnaies à l’avenir, alors qu’ils étaient 39 % auparavant.
*Image : il s’agit d’une photo générée par l’intelligence artificielle, via getimg.ai