Investment Officer a eu un entretien exclusif avec Olivier de Berranger (photo), directeur gestion chez La Financière de l’Echiquier.
Quelles sont les leçons à tirer de 2020 ?
L’ampleur et la réactivité inédites de la réaction des gouvernements et des banques centrales face à la crise déclenchée par la pandémie marquera cette année 2020. C’est à mon sens la grande leçon de cette année. Les institutions ont tiré les enseignements des précédentes crises, notamment de celle de 2008/2009 dont le soutien budgétaire initial avait été rapidement remplacé par l’austérité. Le même schéma avait d’ailleurs prévalu lors de la crise des dettes souveraines, en Grèce, en Italie et en Espagne. Les plans d’urgence déployés en 2020 face au risque de récession sont non seulement historiques par les montants mis en œuvre mais aussi par la durée de leur intervention.
Et cela fonctionne. L’économie commence à rebondir. On le voit déjà en Chine dont le PIB est aujourd’hui supérieur à celui d’avant crise. Les Etats-Unis et l’Europe suivront la même trajectoire fin 2021, début 2022.
Quel fonds LFDE ont vu leurs encours monter le plus ?
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe, emblématique de l’expertise historique de LFDE de sélection de petites et moyennes valeurs européennes, a vu ses encours augmenter d’environ un milliard d’euros, passant de 1,3 milliard au début de l’année 2020, à 2,3 milliards en fin d’année.
Echiquier Artificial Intelligence, fonds actions internationales thématiques, a également vu ses encours progresser, avec une augmentation de près de 700 Millions d’euros cette année.
La situation actuelle peut perdurer, cad les taux d’escompte extrêmement bas qui font monter les valeurs de croissance ?
Les taux resteront bas plusieurs trimestres au moins, c’est une certitude. 2020 aura été une année hystérique, aussi bien sur le terrain de la géopolitique qu’en termes de réactions des marchés et de valorisations par rapport au cycle. 2021 sera selon nous une année plus équilibrée, à la fois pour les relations internationales, la politique économique et les valorisations relatives entre valeurs de croissance et valeurs cycliques.
Vous vous positionnez pour la croissance cyclique en 2021 ?
Qualité et équilibre seront à privilégier l’an prochain. 2021 connaîtra davantage d’équilibre entre la croissance et le cycle. Nous nous positionnons sur le cycle de qualité, avec des entreprises aux bilans solides mais aussi sur les valeurs de croissance dont les valorisations ne sont pas extrêmes. Le maître-mot de 2021 sera bien « équilibre » !
Les marchés ne sont-ils pas trop optimistes sur les vaccins ?
L’optimisme des marchés est sans doute un peu excessif sur le timing. La mise en œuvre des campagnes de vaccination prendra plus de temps que ne l’envisagent aujourd’hui les marchés, mais l’optimisme est bel et bien fondé. Nous avons gagné en visibilité, l’espoir s’est transformé en réalité et nous savons à présent que la crise sanitaire sera terminée en 2021 grâce aux vaccins.
Les axes stratégiques pour LFDE en 2021
Après une forte collecte en 2020, nous allons accélérer notre développement en Europe. Nous renforcerons également notre gamme ISR et à Impact. Après Echiquier Positive Impact Europe, lancé en 2017, nous venons en effet de lancer en France une nouvelle stratégie à impact climatique, qui sera amenée à être commercialisée en Europe dans un second temps.
Et troisième axe de développement, aux côtés des actions européennes, nous renforçons également notre gamme actions internationales thématiques, avec notamment la commercialisation accrue d’Echiquier World Next Leaders, fonds multi-thématique qui investit dans des entreprises innovantes du monde entier sur des thématiques d’avenir, de l’intelligence artificielle à la santé 2.0 en passant par les énergies renouvelables et le e-commerce. Notre stratégie de développement se basera donc sur l’innovation toujours et sur l’accélération de la distribution de nos fonds.