Liontrust Asset Management est une multi-boutique regroupant huit compétences différentes en matière d’investissement. Il est intéressant de noter que le gestionnaire basé à Londres, qui commercialise également quelques fonds au Benelux, ne voit aucune valeur ajoutée dans une équipe d’analyse ESG distincte. En effet, les gestionnaires sont également responsables de l’analyse de durabilité.
Liontrust Asset Management est un nom moins connu chez nous. Pourtant, le groupe gère 28 milliards d’euros dans des fonds ouverts et des mandats. La spécificité du modèle d’entreprise du groupe est une approche multi-boutique, dans laquelle chaque équipe de gestion (au nombre de huit) applique une certaine approche d’investissement d’une manière totalement indépendante. Il n’y a pas non plus de Chief Investment Officer qui supervise l’ensemble - chaque équipe a ses propres compétences.
Investment Officer s’est entretenu avec Peter Michaelis (photo), qui a acquis une longue expérience de l’investissement durable, notamment chez Aviva et Alliance Trust. Il est responsable de la Liontrust Sustainable Investment Team, qui compte treize professionnels et gère plus de 8 milliards de dollars en fonds d’actions, fonds d’obligations et fonds multi-actifs. Depuis sa création il y a 20 ans chez Aviva, il applique toujours systématiquement le même processus d’investissement : investir dans des entreprises durables.
Facteur distinctif
Michaelis : « Un facteur distinctif important par rapport aux autres équipes est que nous appliquons dans cette équipe une approche totalement intégrée de l’analyse et de la gestion des investissements. En effet, nous n’avons pas d’équipes distinctes pour la gestion des fonds et l’analyse ESG. Chaque membre de l’équipe est responsable de tous les aspects des critères financiers et ESG relatifs à une approche d’investissement. De même, nous engageons activement le dialogue avec les entreprises. Nous disposons également d’un comité consultatif externe composé de cinq spécialistes pouvant nous offrir une caisse de résonnance concernant les aspects sociaux et écologiques importants. »
Processus d’investissement
Michaelis déclare que « l’identification des tendances émergentes constitue la pierre angulaire de notre approche thématique. Nous sommes fascinés par les tendances à long terme qui peuvent réellement changer le monde et offrir des opportunités aux investisseurs. Celles-ci vont de la médecine personnalisée à la transition vers l’économie à faibles émissions de carbone. Nous regardons le monde à travers un prisme qui analyse trois tendances : meilleure gestion des ressources naturelles, meilleure santé, et plus grande sécurité et plus grande résilience. Nous pensons qu’elles vont façonner l’économie mondiale dans le futur. Au sein de ces tendances, nous avons identifié vingt sous-tendances. Il ne s’agit pas de hypes, mais de tendances structurelles moins volatiles que les facteurs cycliques, qui peuvent changer en permanence.
Nous composons nos portefeuilles selon une approche bottom-up basée sur une analyse fondamentale. À cet égard, nous recherchons des entreprises qui peuvent rendre notre monde plus propre, plus sain et plus sûr. Les entreprises dans lesquelles nous investissons pour notre gamme Sustainable Future sont conformes aux objectifs d’investissement durable (ODD) des Nations unies. »
Fonds
Le fonds, qui est commercialisé au Benelux et a reçu le label belge ‘Towards Sustainability’ pour son approche ESG, est un fonds d’actions international lancé en 2001 et géré par Peter Michaelis et Simon Clements, qui appliquent une approche ESG totalement intégrée ainsi qu’un modèle d’exclusion thématique. Le fonds disponible et labellisé en Belgique est le Liontrust GF SF Global Growth Fund. Il s’agit d’un clone de l’ancien fonds Liontrust SF Global Growth (UK OEIC) lancé en 2001.
Le fonds est géré sur la base de la philosophie d’investissement décrite plus haut. Michaelis : « Nous sommes convaincus que nous pouvons obtenir un rendement supérieur en investissant dans des entreprises durables. Nous estimons que l’intégration de l’ESG et de la gestion financière en est la meilleure garantie, une conclusion à laquelle je suis arrivé après vingt ans d’expérience dans les investissements durables. Nous pensons qu’une seule et même personne doit suivre l’entreprise dans tous ses aspects.
Malgré la crise, notre portefeuille a peu changé cette année. Nous sommes surpondérés dans la technologie, mais de manière très sélective. Un exemple d’entreprise répondant à nos critères est Autodesk, qui permet d’obtenir de bien meilleurs bâtiments. Nous ne sommes pas dépendants des actions FANG pour générer des performances. Par exemple, nous avons seulement Alphabet en portefeuille. Nous avons également des entreprises qui misent sur le diagnostic et les traitements et qui développent des vaccins contre le Covid-19. D’autres thèmes qui ont bénéficié du confinement, comme Docusign, sont également des gagnants structurels et durables dans notre portefeuille. »
Portefeuille
Michaelis : « Depuis le début de l’année, le portefeuille est de 12,1 % dans le vert en euros (rendement brut, au 30 octobre) et se comporte donc beaucoup mieux que l’indice MSCI World. Nous avons actuellement 49 actions en portefeuille, toutes liées à des thèmes de durabilité. Nous n’avons pas de sociétés de tabac, de jeu, d’armes ou d’exploitation de combustibles fossiles en portefeuille. De plus, nous sommes également très transparents : nous publions chaque mois tous les holdings affichant trois mois de retard. Notre portefeuille a également un impact, car il émet 90 % de CO2 en moins que l’indice MSCI World. »
Performance
Le fonds a généré sur trois ans un rendement cumulé de 54,70 %, contre 18,14 % pour le MSCI World. Sur cinq ans, le rendement cumulé est de 125,11 % contre 46,02 %.