Avec Contrarian Opportunities, MainFirst propose un produit quantitatif et systématique qui va viser les classes d’actifs très fortement décotées du marché, en tablant sur un retour à la moyenne rapide avec une exposition neutre sur les marchés boursiers.
« Les marchés boursiers et obligataires sont aujourd’hui devenus extrêmement chers, et il fait aujourd’hui beaucoup de sens de se tourner vers les fonds alternatifs, qui vont permettre d’aller chercher des sources de performance différenciées tout en limitant le risque pris », souligne Timo Teuber, qui gère le fonds MainFirst Contrarian Opportunities (ISIN : LU1501516782). Avec ce produit mixte, le gestionnaire allemand propose une stratégie purement quantitative, qui rassemble désormais plus de 230 millions en actifs sous gestion (dont 140 millions collectés en 2019).
Dix ans
L’équipe en charge de la gestion de cette stratégie comprend également Björn Esser et Christian Schütz, trois gestionnaires expérimentés qui ont déjà travaillé ensemble lors de leur précédent travail chez Allianz Global Investors. « Nous travaillons ensemble depuis 10 ans, pour développer des stratégies quantitatives qui vont permettre de dégager un rendement positif même lorsque les bourses sont orientées à la baisse ».
« Nous visons une surperformance de 3 à 4% par rapport au marché monétaire, avec une volatilité extrêmement faible (autour de 4%) et une exposition neutre sur les marchés (un béta égal à zéro). Il s’agit d’une stratégie très opportuniste qui va nous amener à construire et à vendre des positions très rapidement ». Dans la pratique, le modèle quantitatif essaie de profiter des moments de forte volatilité, lorsque les investisseurs sont stressés et vendent leurs actions.
Tri sélectif
Dans la pratique, cette stratégie sera implémentée en utilisant des futures (contrats à terme) pour mettre en place des stratégies long & short à court terme. « Ce sont les instruments les plus liquides disponibles sur les marchés financiers. Le type de décotes extrêmes que nous recherchons sont typiquement des opportunités très rares et qui se corrigent très rapidement, et qui nécessitent de pouvoir entrer très vite sur une position », indique encore Timo Teuber. Lorsqu’un marché se fait pénaliser trop lourdement, le modèle prendra une position d’achat s, qui sera compensée par une position vendeuse sur une classe d’actifs affichant une prime importante.
Environ 50 types de contrats futures seront utilisés (27 sur indices boursiers 15 sur les marchés obligataires et 9 sur les devises) et pourront être combinés pour mettre en place environ 500 stratégies différentes dans le portefeuille. MainFirst Contrarian Opportunities est un fonds qui aura tendance à mieux fonctionner lorsque la volatilité est importante sur les marchés boursiers. « Il faut toutefois être certain d’éviter les indices qui sont bon marché pour de bonnes raisons, et nous réduirons naturellement chacune de nos positions durant le mois qui suit la mise en place de la position ».
Vraie diversification
L’utilisation d’un modèle quantitatif et systématique va permettre une grande discipline pour sortir des positions et éviter que le portefeuille ne soit trop exposé sur un thème. « Le test des performances historiques a permis de démontrer que cette stratégie sera moins exposée aux risques de pertes importants sur les principaux indices. Il s’adresse donc principalement aux investisseurs qui recherchent une vraie diversification pour se protéger partiellement contre le risque baissier sur les marchés financiers ».