M&G Investments entend poursuivre sa croissance aux Pays-Bas. Selon le CEO Joseph Pinto, il existe un potentiel de croissance sur le marché wholesale. « Nous avons obtenu des mandats importants en 2024 qui seront financés en 2025, déclare-t-il. L’année devrait encore être bonne. »
Le gestionnaire d’actifs britannique M&G Investments a déjà établi une base solide aux Pays-Bas, avec plus de 10 milliards d’euros d’actifs sous gestion, provenant principalement d’investisseurs institutionnels. Avant que Joseph Pinto ne prenne ses fonctions de CEO de M&G Investments en 2023, il a passé plus de trois ans chez Natixis et, avant cela, 13 ans chez AXA.
S’adressant à Investment Officer, M. Pinto se montre optimiste, en dépit de la décollecte de 1,9 milliard de livres sterling enregistrée en 2024. Cette sortie de fonds provient principalement des marchés britannique et sud-africain. Le dirigeant souligne qu’il s’agit de mouvements de marché temporaires et non d’une faiblesse structurelle. « Nous ne sommes pas inquiets, déclare-t-il. Décollecte provient en partie de l’activité d’assurance-vie et reflète un moment de transition. Nous observons déjà des signes de stabilisation et de reprise possible des flux entrants. »
Les retraites au Royaume-Uni et l’Afrique du Sud pèsent sur les résultats
Le marché britannique reste difficile, principalement parce que les fonds de pension réduisent leur exposition aux risques après l’amélioration des ratios de financement. M. Pinto considère le Royaume-Uni comme « le marché le plus complexe » pour M&G, mais il y voit aussi des opportunités, par exemple dans les régimes de retraite collectifs et les bulk purchase annuities.
En Afrique du Sud, où M&G opère depuis longtemps, les sorties de fonds étaient inévitables. « Les entrées de l’Afrique du Sud ont reflété le cycle économique », a déclaré M. Pinto. « Mais nous sommes convaincus que le pire est derrière nous. »
La croissance européenne reprend
Au-delà des pressions au Royaume-Uni et en Afrique du Sud, M&G prévoit une forte croissance en Europe continentale. « Nous avons enregistré une croissance nette de plus de 4 milliards d’euros en Europe en 2023, déclare M. Pinto. « La Belgique a enregistré une collecte de plus de 700 millions d’euros, l’Allemagne, de 750 millions, les Pays-Bas, de 1 milliard et l’Italie, de 1,4 milliard. Sur ces marchés, notre approche active de l’investissement est efficace. »
Les flux entrants proviennent à la fois des canaux institutionnels et des canaux wholesale. « En Allemagne, le bilan est mitigé. En Espagne, il s’agit presque exclusivement de wholesale, en Italie, aussi. Pour les Pays-Bas, les flux proviennent presque exclusivement de l’institutionnel », dit M. Pinto. « Cela montre à quel point notre clientèle s’est aujourd’hui élargie. »
Cette croissance est en partie due à l’accent mis sur les stratégies actives de conviction. « Dans 75 % des cas, nous avons dépassé l’indice de référence, tant avec les clients institutionnels qu’avec le wholesale. Plus de 40 % de nos fonds se situaient dans le premier quartile », a-t-il déclaré.
La France et la Scandinavie en point de mire
Selon M. Pinto, la France est le prochain marché sur lequel M&G souhaite s’implanter davantage. « Nous voulons davantage d’actifs en provenance de France, tant au niveau institutionnel qu’au niveau du gros, dit-il. C’est pourquoi nous allons mettre en place des capacités supplémentaires, comme nous l’avons fait auparavant en Allemagne, en Suisse et à Amsterdam. »
M&G souhaite également se développer en Scandinavie. L’acquisition d’une participation majoritaire dans la société suédoise P Capital Partners (PCP), l’un des plus anciens prêteurs directs d’Europe, devrait soutenir cette ambition. PCP, qui se concentre sur le financement personnalisé des entreprises de taille moyenne sans sponsor de capital-investissement, fait désormais partie de la plateforme de marché privé de M&G, d’une valeur de 73 milliards de livres sterling. « Il s’agit d’une étape stratégique importante », affirme M. Pinto. « Cela nous donne accès à un réseau et à des relations profondément enracinées dans une région à fort potentiel. »
Alternative stratégique aux mégafusions
Le secteur européen de la gestion d’actifs se consolide. Des rumeurs font état de négociations de fusion entre Natixis Investment Managers et l’italien Generali, tandis qu’Allianz et Amundi auraient également entamé des discussions exploratoires.
Pour l’instant, M&G se tient à l’écart de ces méga-opérations. M. Pinto y voit plutôt une confirmation de la force de son propre modèle. « Il y a toujours des raisons de consolider », dit-il. « Mais nous avons ce qu’il faut : un bilan solide, une structure d’entreprise unique. »
« M&G et Prudential se sont historiquement développées en combinant la gestion de patrimoine et l’assurance-vie. Maintenant c’est M&G plc : la compagnie d’assurance-vie et le gestionnaire d’actifs. Si le gestionnaire d’actifs souhaite se développer, nous pouvons compter sur le capital d’amorçage de la compagnie d’assurance, à condition que nous obtenions de bons résultats. C’est une situation gagnant-gagnant qui nous rend uniques. »
Au lieu de procéder à de grandes fusions, M&G procède à des acquisitions ciblées afin de combler les lacunes de sa gamme de produits et d’accroître sa présence en Europe. « Nous procédons à des acquisitions complémentaires pour couvrir les produits que nous ne proposons pas et élargir notre champ d’action en Europe », explique M. Pinto. Citons ainsi Baumont Capital au Royaume-Uni et en France et PCP en Suède.
En outre, M&G investit dans de nouvelles stratégies autour du crédit privé et des plateformes technologiques. « Nous développons nos activités dans le domaine des prêts directs », selon M. Pinto. « Nous lançons des CLO, développons des applications pour les marchés publics et privés et continuons à investir dans nos équipes sur des marchés cibles clés. »