Mifid II a réduit le nombre de recherches et d’analystes à l’échelle mondiale. Les sociétés de fonds consacrent également moins d’argent à la recherche, et ce sont en particulier les grands acteurs qui ont réduit leurs budgets.
Tel est le résultat d’une étude réalisée par le CFA Institute sur l’impact de la réglementation européenne en vigueur depuis janvier dernier auprès de près de 500 professionnels de l’investissement.
Selon plus de la moitié des analystes, gestionnaires de portefeuille et autres professionnels de l’investissement interrogés, le nombre d’analystes à l’échelle mondiale a diminué, alors que seulement 5 % signalent une augmentation. Les autres déclarent qu’ils ne savent pas ou estiment que le nombre est resté inchangé.
Rhodri Preece est l’auteur du rapport et head of industry research au sein de l’association professionnelle du secteur financier. Il explique que le résultat le plus frappant est le fait que les analystes côté vendeur détectent une baisse de la qualité et de la quantité des rapports d’analystes sur les actions à faible et moyenne capitalisation.
Ils sont plus positifs quant à la qualité et la quantité des recherches dans d’autres catégories d’investissement - actions de sociétés à grande capitalisation, titres à revenu fixe et actions des marchés émergents. Selon les investisseurs interrogés, cette situation est restée globalement inchangée.
Selon Preece, la diminution de l’offre et de la qualité de la recherche sur les sociétés à petite et moyenne capitalisation pourrait peser sur la liquidité de ces dernières et rendre plus difficile pour ces sociétés de lever des fonds auprès des investisseurs.
Et comme le nombre de rapports sur lesquels fonder une décision est plus restreint, il pourrait devenir plus difficile pour les investisseurs d’élaborer leur stratégie en fonction des actions de sociétés à faible et moyenne capitalisation. Preece : « D’autre part, cela peut générer une plus grande inefficacité du marché, ce qui a le potentiel de produire des rendements plus élevés. »
Le chercheur conclut qu’en raison de la modification des règles et de la réduction des budgets, les banques d’investissement et autres prestataires de services de recherche semblent concentrer leur offre dans le segment des grandes capitalisations, car la liquidité des transactions y est plus élevée. Preece : au détriment de la recherche sur les sociétés à petite et moyenne capitalisation. C’est une préoccupation, un effet secondaire négatif de Mifid II. »