RBC BlueBay est le grand vainqueur des Morningstar Awards 2024 pour le marché belge, décernés mercredi lors du Trends Investment Summit, à Bruxelles. Le Canado-britannique a été sacré meilleur gestionnaire d’actifs ; son fonds BlueBay Investment Grade Bond s’est également vu décerner un prix dans la catégorie des obligations en euros.
Des récompenses ont aussi été attribuées à Comgest (actions européennes), Baillie Gifford (actions mondiales) et Vanguard (allocation en euros). Robeco s’est vu sacrer meilleur gérant d’actifs pour l’investissement durable.
Des fonds d’investissement qui se distinguent
Les Morningstar Awards for Investing Excellence sont décernés aux fonds qui se sont distingués, sur la durée, par leur excellent rendement corrigé du risque et qui, selon les analystes de Morningstar, se démarquent aussi de la concurrence par l’excellence de leur équipe de gestion et un processus d’investissement éprouvé. Ces atouts devraient à l’avenir également permettre à ces stratégies de générer des rendements supérieurs à la référence de leur catégorie.
Nous présentons ci-après les lauréats 2024, avec le commentaire de Morningstar.
Meilleur fonds d’investissement pour les actions européennes
Comgest Growth Europe
Note Morningstar Medalist : Silver
Note People Pillar : High
Note Process Pillar : High
Les membres les plus expérimentés de l’équipe Actions européennes de Comgest passent petit à petit le flambeau à une génération plus jeune, mais tout aussi compétente. Arnaud Cosserat a ainsi officiellement quitté le fonds fin septembre 2023, après vingt années passées au service de ses investisseurs. Il s’impliquait déjà moins dans le fonds depuis sa nomination en tant que CEO et CIO de Comgest en 2015.
Franz Weis, gérant de portefeuille depuis 2009, a succédé à Arnaud Cosserat au poste de CIO en décembre 2022, déléguant ses tâches de recherche sur les actions à d’autres membres de l’équipe ; il a toutefois continué à participer au groupe de construction de portefeuille.
Enfin, Laurent Dobler, impliqué depuis le plus longtemps dans la stratégie – il est entré chez Comgest en 1991 – prendra bientôt sa retraite.
Il est rassurant de constater que Comgest œuvre depuis dix ans déjà à une passation graduelle. Alistair Wittet et Pierre Lamelin, tous deux entrés chez le gestionnaire en 2012, ont été nommés gérants de la stratégie Actions européennes en 2018. James Hanford a quant à lui été nommé gérant du fonds en février 2021. L’équipe de gestion du Comgest Growth Europe travaille en étroite collaboration avec les autres équipes de Comgest.
Le processus d’investissement du fonds Comgest Growth Europe cible exclusivement les actions de qualité axées sur la croissance. Les gérants chevronnés l’appliquent de manière rigoureuse. L’équipe de gestion privilégie les entreprises très solides, qui dominent le marché, affichent un potentiel de croissance et une rentabilité élevée, indépendamment du cycle économique. La plupart des actions cycliques, dont celles des prestataires de services financiers, sont en principe exclues de l’univers d’investissement.
Les potentiels candidats font l’objet d’un processus d’analyse fondamental très soigneux, qui inclut de nombreuses rencontres entre les gérants du fonds et les dirigeants ainsi que d’autres parties prenantes. Ils sont ensuite évalués selon un processus rigoureux, où la valorisation est déterminée sur la base de modèles de bénéfices et de dividendes actualisés.
L’horizon de placement du fonds est long (trois à cinq ans le plus souvent). Le portefeuille ne compte que 30 à 35 actions avec, la plupart du temps, une part active de plus de 75 %.
L’excellent historique de performance du Comgest Growth Europe est assorti d’un risque faible, à l’aune de la volatilité et du risque de baisse maximal. Toutefois, le fonds n’est pas destiné à surperformer dans tous les environnements de marché et peut afficher des performances médiocres sur le court, voire le moyen terme – surtout lorsque les marchés privilégient les actions moins onéreuses, de moindre qualité.
Meilleur fonds d’investissement pour les actions mondiales
Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth
Note Morningstar Medalist : Bronze
Note People Pillar : Above Average
Note Process Pillar : Above Average
Les huit membres de l’équipe responsable du fonds Long Term Global Growth de Baillie Gifford sont des investisseurs spécialisés dans les titres de croissance, très expérimentés, mettant leur conviction au service de cette philosophie d’investissement tranchée. Cinq gérants de fonds contribuent directement à la stratégie, en s’appuyant sur le travail des trois autres membres. Mark Urquhart, associé, chapeaute l’équipe de gestion du portefeuille. Il a participé à la constitution de l’équipe du fonds et est impliqué dans la stratégie depuis sa création, en 2004.
Le processus d’analyse du fonds Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth est relativement peu structuré, si bien que les membres de l’équipe de gestion peuvent rechercher des cas de croissance extrême dans tous les domaines de leur choix. Il met l’accent sur les entreprises connaissant une croissance rapide, actives dans des secteurs traditionnels de croissance. Les gérants puisent leurs informations dans plusieurs sources : études universitaires, direction d’entreprises privées ou encore autres acteurs sectoriels.
Très intensif, le processus de recherche de candidats à l’investissement repose sur dix questions relatives au secteur, à l’avantage concurrentiel, à la solidité financière, à l’attitude de la direction et à la valorisation. Les gérants évitent les méthodes de valorisation traditionnelles, se concentrant plutôt sur le rendement potentiel à long terme. À cet égard, ils ciblent particulièrement la croissance du chiffre d’affaires, qui doit au minimum être multiplié par cinq sur cinq ans.
Les gérants tablent sur une certaine volatilité au niveau des actions détenues et considèrent les phases économiques moins fastes comme une opportunité de faire leurs preuves en tant qu’investisseurs patients axés sur le long terme. Les cours peuvent fortement fluctuer au sein du portefeuille. De nombreuses positions détenues sur le long terme ont parfois dévissé de plus de 30 %, mais se sont redressées ensuite et ont généralement contribué de manière notable au rendement. Sur le long terme, le fonds Baillie Gifford Worldwide Long Term Global Growth affiche ainsi de solides rendements corrigés du risque, malgré l’inévitable volatilité.
Meilleur fonds d’investissement pour les obligations en euros
BlueBay Investment Grade Bond Fund B EUR
Note Morningstar Medalist : Bronze
Note People Pillar : Above Average
Note Process Pillar : High
Le fonds BlueBay Investment Grade Bond tire profit de la grande continuité dans l’approche d’investissement, mais aussi de l’équipe, très expérimentée. Marc Stacey et Tom Moulds sont les gérants principaux ; depuis 2008, Andrzej Skiba participe à la sélection des obligations aux États-Unis.
Marc Stacey a intégré BlueBay en 2004 et est devenu co-gérant de la stratégie en août 2013. Quant à Tom Moulds, il a rejoint le gérant d’actifs en 2005 et est co-gérant du fonds depuis 2016. Entre 2003 et fin 2017, le gérant principal était Raphael Robelin ; ce dernier s’est toutefois moins impliqué dans le pilotage du fonds à partir de 2013, date à laquelle il est devenu co-CIO. En 2015, la gestion quotidienne du fonds a été transmise à l’équipe actuelle.
Le fonds BlueBay Investment Grade Bond Fund B EUR entend surperformer l’indice iBoxx Euro Corporate de 150 points de base, après déduction des frais : 100 points de base avec la sélection d’obligations, le reste en adaptant la structure des échéances et le bêta. L’échéance varie au maximum d’un an par rapport à l’indice de référence et les titres à haut rendement ne peuvent représenter plus de 15 % de l’actif.
Dans le cadre du processus d’investissement, l’équipe de gestion peut s’appuyer sur diverses ressources internes, et notamment trois gérants de portefeuille, six spécialistes en macroéconomie et neuf analystes de crédit expérimentés.
Meilleur fonds d’investissement pour l’allocation en euros
Vanguard LifeStrategy 60% Equities ETF EUR Acc
Note Morningstar Medalist : Gold
Note People Pillar : Above Average
Note Process Pillar : Above Average
Cet ETF applique une approche simple et peu onéreuse de l’investissement, avec un portefeuille diversifié d’actions et d’obligations internationales. Il convient donc à de nombreux investisseurs souhaitant adopter une option à long terme. Ce fonds coté affiche une part fixe d’actions de 60 %, soigneusement surveillée par le comité d’allocation et le groupe en charge de la stratégie chez Vanguard. Le comité réévalue l’allocation chaque année, mais dans la pratique, cette dernière est rarement modifiée. Un rééquilibrage est opéré plusieurs fois par semaine, si bien que les investisseurs connaissent à tout moment leur exposition.
L’équipe de gestion a recours aux ETF de Vanguard afin de minimiser les coûts et l’exposition aux actions reflète les capitalisations boursières mondiales. La composante obligataire du portefeuille privilégie les emprunts d’État. En effet, la dette souveraine permet généralement une diversification plus efficace, face au risque des actions, que les obligations affichant une note de crédit plus faible, souvent fortement corrélées aux places boursières. Par conséquent, l’échéance moyenne du portefeuille obligataire est plus importante que celle d’autres fonds de la même catégorie. La sensibilité aux taux est donc plus importante. En 2023 l’ETF Vanguard LifeStrategy 60% Equities EUR Acc a terminé dans le premier décile de sa catégorie Morningstar.
Meilleur gestionnaire d’actifs
Le Morningstar Award for Investing Excellence décerné à la meilleure société de fonds récompense le gestionnaire d’actifs qui se distingue du fait des excellentes performances de ses fonds, mais qui présente aussi, selon les analystes de fonds de Morningstar, une excellente culture d’investissement et place l’intérêt des investisseurs au premier plan. L’analyse de la société réalisée dans le cadre de l’attribution de la note Morningstar Medalist joue un rôle important à cet égard.
RBC BlueBay
Note Parent Pillar : Above Average
RBC BlueBay est un gérant de fortune basé à Londres et spécialisé dans les stratégies à revenu fixe. Créée en 2001, la société a été rachetée par Royal Bank of Canada en 2010. Le 1er avril 2023, BlueBay et RBC Global Asset Management UK ont fusionné en une seule entité, RBC GAM UK. BlueBay a conservé sa marque. Dans les régions Europe, Moyen-Orient et Afrique ainsi qu’Asie, la société opère sous le nom RBC BlueBay. Le CIO, Mark Dowding, dispose d’une autonomie totale et contrôle le processus d’investissement des stratégies.
En juin 2023, RBC BlueBay gérait 108 milliards de dollars, répartis en actions traditionnelles investment grade et à haut rendement, obligations des marchés émergents, crédits structurés, obligations convertibles et fonds obligataires multi-actifs. Ces dernières années, les flux de capitaux ont globalement été positifs, malgré un climat de marché difficile. Les investisseurs apprécient particulièrement les solutions sur mesure proposées. RBC BlueBay dispose des capacités requises pour gérer sa gamme diversifiée de fonds.
Après l’introduction de la politique de rémunération de RBC, la rémunération variable est désormais plus fortement ancrée sur les performances à trois et cinq ans – une amélioration par rapport à la structure précédente, qui ciblait plutôt les performances à court terme.
Si la rotation rapide des équipes d’investissement était par le passé préoccupante, le problème est désormais résolu et les changements sont peu nombreux. Les équipes d’investissement ont en outre été étoffées ces dernières années et les ressources accrues sur d’autres fonctions aussi (ventes et service à la clientèle, gestion du risque, compliance et informatique).
RBC BlueBay peut se targuer d’une excellente réputation en matière de revenu fixe. La fusion avec RBC a résulté en une meilleure concertation avec RBC GAM UK sur la manière de fonctionner, et notamment la politique de rémunération. Le gestionnaire d’actifs a montré des améliorations sur un certain nombre de fronts : le taux de rotation du personnel, la fidélisation des gérants et la structure de rémunération.
Meilleur gestionnaire durable
Le Morningstar Award for Investing Excellence décerné à la société de fonds la plus durable récompense le gestionnaire affichant la meilleure note sur la base des données de durabilité de Morningstar, et qui s’engage résolument à intégrer dans son offre de fonds plusieurs facteurs de durabilité : l’environnement, l’être humain et la société ainsi que les critères d’une gouvernance acceptable. La plupart de ces acteurs affichent une philosophie ESG clairement définie, intègrent largement les critères ESG dans leurs processus d’investissement et disposent de ressources adéquates pour mener la recherche en matière de durabilité. En outre, ces gestionnaires se caractérisent par leur fort engagement et leurs votes lors des assemblées générales.
Robeco
Niveau d’engagement ESG Morningstar : Leader
Robeco a lancé son premier produit durable en 1995, et se profile depuis plusieurs décennies déjà comme un pionnier de l’investissement durable. Le gestionnaire de Rotterdam a été la première société de gestion à signer les Principes pour l’Investissement Responsable (PRI) des Nations Unies en 2006 , et s’engage depuis continuellement en faveur de l’investissement durable. En 2017, Robeco a rejoint l’initiative Climate Action 100+ et participe à plusieurs groupes de travail et initiatives d’engagement commun. Le gestionnaire est à l’origine de Nature Action 100, une initiative favorisant la biodiversité lancée en décembre 2022.
Robeco a fixé des jalons clairs et exigeants en matière d’action climatique. Sa feuille de route « net zéro » vise une réduction annuelle de 7 % de l’empreinte carbone de ses portefeuilles d’investissement. Le gestionnaire entend parvenir à 50 % de décarbonisation d’ici 2030, avec un objectif intermédiaire de réduction de 30 % entre 2019 et 2025. Robeco a également fixé des objectifs clairs de réduction de ses propres émissions de CO2.
Sa gamme de produits répond à des normes ESG élevées et est étayée par des capacités de recherche considérables. La société applique des exclusions et intègre l’ESG dans 96 % de l’actif sous gestion. L’ampleur des exclusions et des objectifs de durabilité varie selon la classification de la stratégie, avec trois niveaux : sustainability inside, sustainability focused et impact.
Robeco a constitué une équipe impressionnante qui s’engage pour les initiatives de durabilité. Une cinquantaine de collaborateurs dédiés effectuent des études de durabilité, pratiquent un leadership éclairé, mènent une participation active ou assurent le support client. Malgré un taux de rotation important dans l’équipe en charge de la recherche durable, Robeco a remplacé les départs par des collaborateurs qualifiés, et accru ses capacités.
Les vastes ressources dont dispose Robeco permettent un engagement intensif sur plusieurs thèmes et de nombreuses entreprises à la fois. La communication sur le vote et les activités d’engagement a été améliorée. Ainsi, depuis 2022, Robeco publie les arguments justifiant les décisions de vote lors des assemblées générales.