Nagelmackers reste engagé dans les petites valeurs au cours du second semestre de l’année. Mais si l’inflation devait augmenter fortement ou rester longtemps, les grandes capitalisations offrent une meilleure protection.
C’est ce qu’affirme le stratège en chef Christofer Govaerts (photo). Nagelmackers est positif sur les petites capitalisations depuis un certain temps, ce qui a également été montré dans un podcast avec Rik D’Hoest.
L’excès d’une bonne chose est généralement malsain, et les marchés financiers et la croissance économique ne font pas exception. Un danger possible à court terme est que l’inflation soit plus forte que prévu.
Bien que les prévisions d’inflation aient déjà fortement augmenté pour dépasser 2,5 %, notamment aux États-Unis, le marché et la Réserve fédérale partent du principe que l’inflation accrue n’est que temporaire ou «transitoire».
Govaerts nuance : «Pourtant, certains signes indiquent que l’inflation pourrait durer plus longtemps : de nombreuses entreprises ont récemment indiqué qu’elles répercuteraient l’augmentation du coût des intrants sur les consommateurs.
Les prochains mois permettront donc de voir plus clairement si l’inflation est temporaire ou non. Quelles que soient les perspectives en matière d’inflation, l’accent reste mis sur la reprise économique.
Nous attendons notamment une forte progression de l’Europe, soutenue par une hausse de la confiance des consommateurs et de meilleures prévisions concernant le marché du travail. L’exposition plus cyclique du marché européen est également un facteur de soutien».
Les US restent le moteur de croissance
Les États-Unis continuent de jouer le rôle de moteur de la croissance mondiale, où les Nagelmackers préfèrent les valeurs de rendement. Selon la banque, non seulement ces actions sont historiquement plus résistantes à une inflation inattendue, mais leurs valorisations restent également attrayantes et peuvent mieux résister aux creux du marché.
Govaerts : «Dans le cadre de la reprise de la croissance mondiale, nous restons positifs sur les petites et moyennes capitalisations pour le moment. Si l’inflation s’avère plus élevée ou dure plus longtemps que prévu, les grandes capitalisations offrent une meilleure protection grâce à leur pouvoir de fixation des prix et à leur chaîne d’approvisionnement plus large.
Certaines matières premières telles que les métaux industriels, le pétrole et les entreprises du secteur de l’énergie pourraient également bénéficier d’une hausse de l’inflation. Dans les secteurs plus défensifs, nous préférons le secteur pharmaceutique aux biens de consommation de base».
L’aspect des taux d’intérêt jouera également un rôle important pour les actions.
La hausse des taux d’intérêt pourrait exercer une pression sur les prix des sociétés de croissance très bien notées et sensibles à la durée, telles que les technologies. Pour les obligations, cela signifie également que les Nagelmackers continueront à réduire la duration et préféreront les obligations indexées sur l’inflation aux obligations d’État traditionnelles.
Govaerts : «Cette approche flexible nous permet de répondre rapidement aux opportunités du marché, quelle que soit l’évolution de l’inflation.