« C’est pourquoi nous sommes légèrement surpondérés en actions. Cela ne signifie pas que nous sommes négatifs sur les obligations. Nous pensons simplement que les actions offrent un potentiel plus élevé », déclare Stefaan Vanden Berghe, associé et CEO de Truncus Vermogensbeheer.
Revenant sur l’année 2022, trois choses ont particulièrement marqué Vanden Berghe. Premièrement, il note l’inflation rapide et galopante. Deuxièmement, il souligne la forte corrélation entre les obligations et les actions. « Toutes deux ont plongé de concert. Ce n’était pas un phénomène nouveau en soi : elles avaient précédemment bondi de concert. Maintenant, il y a eu un revirement très brutal, suite auquel les portefeuilles mixtes ont subi des revers des deux côtés. »
La troisième observation concerne la vitesse à laquelle tout cela s’est passé. « Les marchés financiers ont réagi extrêmement rapidement à toutes sortes d’événements. Par conséquent, les gestionnaires ont eu moins de temps pour traiter les informations et ont dû en partie subir les événements. » Interrogé sur la cause de cette accélération, Vanden Berghe pointe la montée en puissance des algorithmes et des modèles informatiques dans les transactions boursières. « Nous n’avons pas encore de preuves concluantes à ce sujet, mais c’est notre impression. À notre avis, ce phénomène est également là pour rester », estime Vanden Berghe.
Choix positif pour les actions
Pour 2023, le scénario de base du gestionnaire de patrimoine table sur le fait que les actions comme les obligations auront une cotation plus élevée d’ici la fin de l’année. « Il s’agit bien entendu d’un scénario de base qui peut évoluer tout au long de l’année. Au premier semestre, l’économie pourrait encore connaître quelques problèmes, mais nous prévoyons une stabilisation au second semestre, ce qui rendrait l’humeur sur les marchés un peu plus positive. »
Par conséquent, les actions sont légèrement surpondérées et les obligations légèrement sous-pondérées. « Ce n’est pas un choix négatif et cela ne signifie pas que nous ne croyons pas aux obligations. Nous pensons simplement que le potentiel est plus élevé pour les actions, mais nous attendons également des rendements positifs du côté des obligations », explique Vanden Berghe.
Approche mixte
Au niveau de l’investissement passif, une distinction est faite entre l’investissement passif en actions et l’investissement passif en obligations. « Pour les actions, nous sommes partisans d’une approche passive, mais pas pour les obligations. La plupart des indices obligataires sont pondérés par la capitalisation boursière, ce qui expose davantage aux plus gros débiteurs. Pour les obligations, nous travaillons très peu avec des ETF. Seulement pour des produits spécifiques, comme les obligations à haut rendement et à court terme. »
Pour le volet actions, le gestionnaire de patrimoine opte pour un tiers des portefeuilles pour des trackers purs. « Nous restons délibérément simples et choisissons toujours des ETF régionaux sur l’Europe, les pays émergents et les marchés mondiaux », explique Vanden Berghe.
Un sixième des portefeuilles est composé d’actions individuelles avec une approche ‘buy and hold’. Pour la moitié restante du portefeuille, le choix se porte sur des gestionnaires actifs. « Nous nous concentrons sur les gestionnaires ayant un bon track record, non seulement par rapport au marché général, mais aussi dans leur niche. À cet égard, nous recherchons des gestionnaires qui ont eux-mêmes des intérêts propres en jeu. Autrement dit, des gestionnaires de fonds qui gèrent leurs propres capitaux et ceux de leurs amis et de leur famille. Par conséquent, vous avez plus de chances de vous retrouver chez de petites institutions spécialisées. Nous optons pour des acteurs qui travaillent de manière très transparente », déclare Vanden Berghe.
L’avenir de la Big Tech
La Big Tech a longtemps été le thème d’investissement dominant, mais elle est tombée de son piédestal l’année dernière. Mais pour Vanden Berghe, il n’est pas encore acquis que le rôle dominant du secteur est terminé. « La hausse des taux d’intérêt joue des tours à ses modèles de valorisation. S’ils baissent à nouveau, ces vents contraires disparaîtront. De plus, ces entreprises génèrent d’énormes quantités de flux de trésorerie. Cela leur permet de mettre elles-mêmes les nouveaux thèmes dominants en œuvre. »
Par conséquent, il estime qu’il n’est pas encore acquis que la domination de la Big Tech est terminée. « La Big Tech reste idéalement placée pour saisir les nouvelles tendances en interne ou les exploiter par le biais d’acquisitions », conclut Vanden Berghe.