Dans un monde où les taux d’intérêt sont négatifs, les investisseurs doivent principalement se réfugier dans les actifs réels, comme les actions et les matières premières. Tel est le message clé de BNP Paribas Fortis lors la présentation de ses perspectives pour 2021.
Une voiture avec deux accélérateurs et pas de frein : c’est ainsi que Philippe Gijsels, Chief Strategy Officer chez BNP Paribas Fortis, décrit la politique monétaire et budgétaire actuelle. En réponse à la pandémie, les banques centrales sont intervenues avec une quantité de stimuli monétaires sans précédent, qui ont stabilisé les marchés obligataires et propulsé les marchés actions. Mais ce qui était vraiment nouveau, c’est que les gouvernements ont également accordé d’énormes quantités de stimuli financiers. L’économiste en chef Koen De Leus : « Dans cette crise, les autorités monétaires et budgétaires travaillent main dans la main, contrairement à ce qui s’est passé dans les précédents épisodes de récession. À l’époque, il fallait un taux d’intérêt faible pour compenser la politique d’austérité. Résultat : la reprise la moins forte de l’histoire moderne de l’économie après la crise de 2008. »
En conséquence, la dette mondiale a explosé et il est plus que probable que cette montagne de dettes sera éliminée d’une manière peu orthodoxe. Les gouvernements stimulent fortement l’économie avec des transferts, mais aussi des travaux d’infrastructure. Ce faisant, ils laissent les dettes augmenter fortement et celles-ci sont ensuite rachetées par les banques centrales. De Leus : « Selon toute vraisemblance, ce processus persistera encore tout un temps une fois la pandémie vaincue. » Cette politique de répression financière a un impact majeur sur les stratégies d’investissement. Gijsels : « Il est clair que nous devrons vivre avec des taux d’intérêt exceptionnellement bas pendant très longtemps encore. L’inflation engloutit toutes les liquidités. Dans un tel environnement, il s’agit d’opter pour des actifs réels comme les actions, les matières premières, l’or et l’immobilier. C’est la base de notre stratégie depuis longtemps et la crise du coronavirus n’a fait que la renforcer. »
Actions
Compte tenu des faibles taux d’intérêt, Gijsels affirme que jamais les actions n’avaient été aussi bon marché. BNP Paribas Fortis mise à la fois sur les actions de croissance et de valeur. « Ce sont les actions de valeur qui profiteront probablement le plus de la reprise économique. Néanmoins, les actions de croissance restent également une garantie pour l’avenir malgré leur valorisation relativement élevée », déclare Gijsels. Le stratège en investissement met également deux secteurs spécifiques en avant : la technologie et la biotechnologie. « 2021 sera une année de thèmes plutôt de secteurs, et l’ISR et l’ESG continueront de flirter avec des sommets. »
Matières premières
« Nous sommes à la veille d’un marché haussier des matières premières », prédit Gijsels. D’une part, la demande de matières premières augmentera en raison de la forte croissance économique en Chine (BNP Paribas Fortis prévoit une croissance de 8,6 % en 2021), de la reprise de l’économie mondiale et de la révolution du véhicule électrique. « D’énormes quantités de cuivre et de nickel sont nécessaires pour opérer la transition vers un monde fonctionnant davantage à l’électricité et moins au pétrole. Dans le même temps, les producteurs sont incapables de suivre la demande croissante, car peu d’investissements ont été réalisés dans de nouvelles capacités ces dernières années. Et nous savons que la création de capacités supplémentaires est un processus de plusieurs années », déclare Gijsels. Et d’ajouter : « Même le pétrole pourrait rebondir fortement en 2021. »
Marchés de croissance
Après les nombreuses années de sous-performance des marchés de croissance par rapport aux marchés plus mûrs, le momentum semble maintenant être arrivé pour les pays émergents. Ils ont en effet besoin de trois éléments : croissance économique, prix en hausse pour les matières premières et dollar américain plus faible. « Il se pourrait bien que ces trois conditions soient réunies l’année à venir », prédit Gijsels.
Dangers
Ainsi, 2021 promet une amélioration. Pour la zone euro, BNP Paribas Fortis prévoit une contraction économique de 7,5 % cette année et une reprise de 5,6 % en 2021. Cependant, des dangers guettent. En ce qui concerne la pandémie, nous avons déjà fait un grand pas avec le vaccin. Mais il reste évidemment une incertitude quant au timing, à la distribution et à la vaccination. « Il reste suffisamment de sujets géopolitiques épineux pour nous réserver des mauvaises surprises. Le Brexit en est un. En dépit de tout cela, nous considérons que cette année 2021 sera plus calme que 2020 », conclut Gijsels.