Kiran Nandra (Pictet AM) souligne les perspectives économiques favorables dans la région, avec un impact du coronavirus qui devrait être relativement limité lorsque l’épidémie se dissipera.
Outre la gestion de fonds thématiques, Pictet Asset Management s’est également construit (depuis 1991) une solide expertise sur les bourses émergentes, avec aujourd’hui sept fonds commercialisés représentant des actifs sous gestion de 4,5 milliards de dollars. Kiran Nandra (Spécialiste des fonds asiatiques) souligne que les fondamentaux restent solides sur les économies de la région qui restent le moteur de la croissance mondiale. « En outre, ces marchés restent très largement inefficients, et il reste possible pour un gestionnaire actif de dégager de la surperformance ».
Fondamentaux
SI la plupart des régions émergentes (Russie, Afrique du Sud, Brésil) restent encore largement dépendantes des matières premières, elle souligne que l’Asie est une région différente. « Au niveau du PIB, la Chine affiche aujourd’hui une diversification des sources de croissance qui est aussi importante qu’aux Etats-Unis. Il est normal que l’activité économique progresse moins rapidement, car elle est plus soutenable que lorsque le pays était essentiellement une puissance industrielle ».
Elle estime également que l’impact du coronavirus sera temporaire et ne remettra pas en cause la trajectoire de croissance de la région, tandis que les valorisations restent attractives par rapport aux niveaux historiques. « Nous pensons que la thématique de la guerre commerciale restera récurrente; mais l’impact est resté jusqu’ici limité car les différents pays de la région ont pris des mesures pour contourner ces tarifs ».
Enfin, elle constate que l’Asie reste encore très largement sous-représentée dans les grands indices globaux, et encore plus par rapport au poids économique de la région. « Nous pensons que cette anomalie devrait progressivement se corriger, en raison notamment de la décote affichée par les valeurs de haute qualité par rapport à leurs concurrents dans les pays développés ».
Secteurs attractifs
Pictet Asia Ex-Japan (ISIN : LU0255976994) a dégagé une performance annualisée supérieure à 8% durant la dernière décennie, avec des actifs sous gestion qui dépassent les 700 millions de dollar et une notation 4 étoiles chez Morningstar. « Cette stratégie reste largement exposée sur la technologie, qui imprègne aujourd’hui pratiquement tous les secteurs de l’économie ». Le fonds est toutefois exposé tant sur les nouveaux secteurs que sur les segments plus traditionnels.
D’un point de vue géographique, les gestionnaires ont relevé leur surpondération sur la Chine et l’Inde depuis le début de l’année. « L’Inde est une région à part entière qui reste faiblement corrélée avec les autres grandes classes d’actifs. C’est une histoire de croissance structurelle à long terme, avec un gouvernement qui a soutenu un agenda de réformes qui avait fait s’envoler la valorisation du marché en 2017. Nous sommes aujourd’hui revenus sur l’Inde suite à la correction intervenue ces deux dernières années ».
Axes pour 2020
Parmi les valeurs préférées des gestionnaires, Kiran Nandra cite la compagnie aérienne low-cost indienne Indigo, le producteur chinois de spiritueux Kweichow Moutai ou le groupe de services financiers thaïlandais Krungthai Card. « En Asie, le secteur financier est nettement moins contrôlé par les grandes banques, de sorte qu’il existe plus d’espace pour voir l’apparition de nouveaux joueurs ».