Marco Piersimoni (Pictet Asset Management) maintient son approche prudente pour les mois à venir, en raison des incertitudes nombreuses pour les marchés financiers. Il préfère les actions européennes et émergentes par rapport aux américaines, et sous-pondère le secteur technologique.
« A l’heure actuelle, le thème dominant sur les marchés financiers reste l’évolution de la pandémie de coronavirus. Les avancées dans les découvertes médicales ont permis de soutenir les espoirs des investisseurs durant les derniers mois », indique Marco Piersimoni (gestionnaire de fonds mixte chez Pictet Asset Management). A moyen terme, il estime toutefois que la gestion inefficace de la crise sanitaire aux Etats-Unis permet aujourd’hui d’envisager l’accession de Joe Biden à la présidence américaine en novembre prochain.
Vague bleue
Une telle éventualité aura probablement un impact négatif sur le taux de taxation des entreprises américaine et sur la pression règlementaire pour un grand nombre de secteurs (énergie, banques, soins de santé, etc). « La possibilité d’une vague bleue (démocrate) lors des élections de novembre est un facteur de risque qui n’est suffisamment pas intégré dans les valorisations des actifs financiers ».
Marco Piersimoni souligne que l’intervention massive des pouvoirs publics entraîne des niveaux de valorisation qui s’écartent de plus en plus des fondamentaux. « Pour la seconde partie de 2020, nous pensons qu’il est dès lors justifié de maintenir une approche structurellement prudente dans un contexte qui les facteurs de risque resteront difficiles à anticiper ».
Allocation
« Avoir moins de réthorique protectionniste au niveau de la présidence américaine pourrait favoriser les actifs émergents et l’Europe ». Il surpondère donc les actions européennes par rapport aux actions américaines, et pointe des opportunités notamment au niveau du secteur automobile ; ainsi que sur des thématique de long terme comme le développement des énergies renouvelables. « Nous sommes légèrement sous-exposés sur le secteur technologique américain au vu de sa valorisation et des risques liés aux élections américaines ».
Au niveau obligataire, Marco Piersimoni a diminué les protections mises en place sur la dette de qualité investment grade, mais a maintenu un certain niveau de protection sur la partie haut rendement. Enfin, sur la dette souveraine, la dette américaine continue d’offrir un différentiel marginalement plus attractif, « même si nous préférons aujourd’hui être exposé sur des émissions indexée sur l’inflation avec la mise en place de politiques fiscales qui seront davantage susceptible de provoquer un retour des tensions inflationnistes ».
Attractif
Pictet Asset Management est surtout connu pour sa gamme de fonds thématiques exposés sur des tendances de croissance émergente et de long terme. Depuis 2013, le gestionnaire helvète propose toutefois un fonds mixte flexible appelé Pictet – Multi Asset Global Opportunities (ISIN : LU0941349192), géré par Marco Piersimoni, et qui rassemble aujourd’hui des encours supérieurs à 6 milliards d’euros.
Le fonds a dégagé une performance annualisée supérieure à 3% depuis son lancement, avec une volatilité extrêmement contrôlée (inférieure à 4%), ce qui place ce produit en bonne place dans la catégorie des fonds mixtes prudents, avec une notation de quatre à cinq étoiles chez Morningstar. L’exposition sur les actions varie en pratique entre 20 et 40% des actifs sous gestion, contre 45 à 80% sur les actifs obligataires, le solde étant exposé sur les devises ou les actifs alternatifs. « Limiter le drawdown reste importante dans notre stratégie pour nos investisseurs, et préserver notre budget de risque lors des phases plus volatiles va permettre de revenir plus rapidement sur le marché une fois la situation normalisée ».