L’investisseur obligataire Pimco se tourne également de plus en plus vers des alternatives aux catégories d’obligations traditionnelles. La société de fonds voit des opportunités intéressantes de génération de revenus dans l’immobilier et le crédit privé et a l’intention de continuer à investir dans ces domaines.
C’est ce qu’écrit Pimco cette semaine dans ses perspectives pour les années à venir. Le gestionnaire d’actifs, qui investit principalement dans des obligations, recommande de travailler avec des mandats flexibles afin de pouvoir utiliser toute la gamme des possibilités offertes par les titres à revenu fixe.
La raison de l’intérêt de Pimco pour les placements privés est leur illiquidité et leur prime de complexité. Toutefois, l’investisseur met en garde contre le fait que la recherche mondiale de rendement a entraîné une importante formation de capital dans certains segments des marchés du crédit privé. Cela peut entraîner un resserrement des évaluations et un affaiblissement des conditions de prêt. Cela est particulièrement évident dans le domaine des prêts aux entreprises du marché intermédiaire, avec des sociétés soutenues par des sponsors de capital-investissement.
Au sein du crédit privé, les solutions de capital d’entreprise et les prêts plus complexes basés sur des actifs offrent de meilleurs rendements ajustés au risque que les prêts plus traditionnels sponsorisés par le capital-investissement aux entreprises du marché intermédiaire, selon Pimco. La maison cite comme possibilités les prêts de premier rang, mais aussi les capitaux subordonnés et les investissements en actions structurées de crédit privé.
Les prêts hypothécaires résidentiels et les financements spécialisés présentent également un intérêt pour Pimco, car les investisseurs peuvent bénéficier d’une forte couverture des actifs, d’une diversification des emprunteurs et de flux de revenus moins corrélés aux marchés du crédit plus traditionnels.
Gagnants et perdants
Plus généralement, la société de fonds écrit dans ses perspectives que les investisseurs devraient distinguer davantage les gagnants et les perdants au sein des crédits ainsi que des actions au cours de la période à venir, car les rendements de toutes les classes d’actifs seront faibles et volatils dans les années à venir. Dans le cadre des crédits, le directeur informatique Andrew Balls, s’adressant aux journalistes, a évoqué la transition de l’énergie brune à l’énergie verte. Les entreprises des secteurs bruns ont des niveaux d’endettement beaucoup plus élevés que celles des secteurs verts».
Selon Pimco, la raison pour laquelle les investisseurs doivent s’attendre à des rendements plus faibles et à une plus grande volatilité est l’augmentation de l’incertitude concernant la croissance économique et l’inflation. Selon Pimco, ce monde de «dislocation et de divergence» offrira un environnement d’investissement plus difficile que celui de la «nouvelle normalité» - la dernière décennie. Balls : «Les faibles rendements réels et nominaux sur les marchés à revenu fixe et les multiples d’actions historiquement élevés renforcent l’attente de rendements plus faibles».
En ce qui concerne ses propres allocations d’actifs, Pimco a décidé d’être «constructif» en matière d’actions et donc d’être plus précis sur les pays, les secteurs et les actions individuelles gagnants et perdants. Comme la société de fonds s’attend à ce que les investissements dans le matériel informatique occupent le devant de la scène dans les années à venir, Pimco cible elle-même les fabricants de semi-conducteurs, les fournisseurs d’équipements d’automatisation des usines et les fournisseurs d’énergie verte et de mobilité. Nous pensons que ces secteurs constitueront une part importante de notre portefeuille.
Capacités quantitatives
Par ailleurs, Pimco écrit également dans ses perspectives qu’il va continuer à développer ses capacités quantitatives et sa technologie afin de pouvoir proposer des stratégies quantitatives à ses clients à l’avenir. La société de fonds reçoit des demandes de ses clients et souhaite les utiliser pour soutenir le processus d’investissement.