La stratégie phare proposée par Rothschild & Co, fortement axée sur les marchés boursiers, a bien rebondi après un plongeon de 30% entre février et mars. Avec une performance pratiquement à l’équilibre depuis le début de l’année, Yoann Ignatiew (photo) a confirmé sa capacité à rebondir rapidement.
De son plus bas atteint le 18 mars dernier, R-co Valor (ISIN : FR0011253624) a rebondi de plus de 35% pour revenir pratiquement à l’équilibre depuis le début 2020. Ces dernières années, ce produit est devenu un des fonds les plus appréciés des investisseurs belges, avec une performance annualisée supérieure à 9% durant la dernière décennie et une notation 5 étoiles chez Morningstar. R-co Valor est également un des fonds les plus populaires chez les assureurs proposant des fonds externes dans la branche 23. « Le rebond depuis le mois de mars a fait suite à la réponse massive des gouvernements partout dans le monde », constate Yoann Ignatiew (gestionnaire du fonds).
Résistance
Son fonds pondére lourdement les actions dans l’allocation. « De grands secteurs ont bien tiré leur épingle du jeu et ont servi d’amortisseurs pour les indices, notamment certains sur lesquels nous sommes bien investis comme la technologie, les mines d’or, la santé ou les valeurs liées à la consommation ». Le niveau d’exposition sur les marchés boursiers est remonté autour de 82% des actifs sous gestion, après avoir atteint un niveau historiquement bas (70%) en début d’année suite à l’achat de couvertures sur l’indice S&P500. « R-co Valor reste bien positionné pour une reprise».
« Aujourd’hui, il faudra une reprise économique soutenue pour nourrir ce rebond technique sur les marchés boursiers », indique néanmoins Yoann Ignatiew. « Il faudra donc observer la force du rebond durant les prochains mois sur le crédit et les marchés d’actions, car une poursuite durable de la hausse des marchés boursiers devra être soutenue par des segments plus cycliques de la cote, notamment les valeurs industrielles ou les financières ».
Exposition chinoise
En attendant, il a initié de nouvelles positions sur des titres fortement décoté (Airbus, ABB) et renforcé des positions sur des noms tels que Momo (leader des sites de rencontre en Chine) ou Teck Resources (groupe minier canadien). « Le principal contributeur à la performance du fonds depuis le début du mois de mai est le secteur des minières porté par les valeurs aurifères. Les politiques monétaires semblent offrir un socle solide pour un rebond des cours de l’or durant les prochains mois ».
La Chine représente la deuxième exposition géographique, après l’Amérique du Nord, avec 20% du portefeuille exposé sur ce marché avec des noms tels qu’Alibaba (technologie), Ping An (assurances) ou Great Wall Motor (automobile). « La session annuelle de l’Assemblée Nationale Populaire en Chine s’est récemment tenue, avec des mesures qui ont confirmé le retour d’un fonctionnement politique presque normal dans le pays, ainsi que d’une volonté forte de soutien de l’économie par le parti ».
Opportunités
R-Co Valor dispose depuis l’année dernière d’une version plus prudente, appelée R-Co Valor Balanced (ISIN : FR0013367265), dont la partie obligataire est gérée par Emmanuel Petit (Responsable des investissements obligataires chez Rothschild & Co). La stratégie s’est également bien comportée, avec une performance qui est proche de l’équilibre depuis le début de l’année. Depuis le lancement du fonds en 2018, la valeur nette d’inventaire a progressé de 8,5%. « Nous avons connu un choc extrême sur le marché du crédit qui nous a offert une bonne opportunité d’investissement ».
Emmanuel Petit indique profiter des opportunités qui se présentent sur le marché pour réinvestir à bon compte. « Sur le haut rendement, nous avons investi ou renforcé nos positions sur des émetteurs très impactés lors de la crise. Le rebond a été relativement modéré sur ce segment, mais ce positionnemment apportera de la valeur dans le futur. Et sur la dette de meilleure qualité, la réouverture du marché primaire nous a permis de renforcer nos positions sur des émetteurs les plus solides proposant des rendements intéressants au regard des risques pris ».