Ces dernières années ont été mouvementées en Chine : pandémie, agitation sociale de plus en plus palpable, tensions géopolitiques et crise de l’immobilier sont quelques exemples des turbulences auxquelles le pays a été confronté. Et pourtant, le président Xi Jinping a encore assis un peu plus son hégémonie. Les investisseurs désireux de placer de l’argent dans l’empire du Milieu peuvent choisir entre divers types d’actions libellés A, B ou encore H.
Les dernières années ont été difficiles pour les marchés financiers de la planète entière, et ceux de la Chine n’ont pas fait exception. Tout d’abord, la pandémie de coronavirus a commencé à Wuhan, une ville chinoise. Les autorités ont réagi en appliquant des mesures strictes. Si le reste du monde a désormais abandonné les restrictions sanitaires, la Chine impose toujours des confinements stricts lorsque des cas sont détectés. Ces confinements sont de moins en moins supportés par la population, qui a récemment manifesté son mécontentement à l’égard de la politique menée – un fait très rare dans le pays. Tout le monde a encore à l’esprit les émeutes de Hong Kong, qui ont constitué une autre préoccupation pour la Chine ces dernières années.
Si l’on ajoute à cela l’indignation internationale sur le manque de respect des droits de l’homme, qui se cristallise surtout sur le traitement des minorités ouïgoures, les tensions géopolitiques sur la position de Taïwan et la volonté chinoise d’annexer de nouveau cette province séparatiste, l’on voit que le tableau est loin d’être serein.
Et pour couronner le tout, une crise financière menace. Car la situation du marché immobilier est pour le moins inquiétante. Evergrande a ainsi vu ses fondements ébranlés en 2021 et a presque fait faillite. Si la catastrophe a pu être évitée, le géant immobilier a pris du retard sur le remboursement de certains emprunts. Il a généré une onde de choc dans le système financier chinois, qui n’a pas épargné les marchés internationaux.
Parallèlement, le président Xi Jinping est parvenu à conforter encore sa position. Lors du XXe congrès du Parti communiste, en octobre de cette année, il a été réélu pour un troisième mandat et dirige plus que jamais le pays d’une main de fer. Même s’ils s’attendaient à cette issue, les opérateurs ont affiché leur contrariété. Ainsi, à Hong Kong, l’indice Hang Seng a abandonné 6 %, enregistrant sa plus forte chute intra-séance depuis la crise financière de 2008, et le renminbi a également cédé beaucoup de terrain au jour de sa réélection.
Les investisseurs qui veulent placer leur argent en Chine peuvent choisir entre trois types d’actions. Les premières sont les actions H, soit les actions des sociétés chinoises cotées à la Bourse de Hong Kong ou sur une place étrangère. Ce type d’actions est le mieux connu des investisseurs, dans la mesure où ce sont les seuls titres auxquels ils avaient accès jusqu’à récemment. Quant aux actions A, les actions de sociétés cotées sur le continent chinois, par exemple à Shanghai ou à Shenzen, en renminbi, elles ne sont disponibles que depuis peu : les autorités chinoises ont en effet graduellement ouvert ce marché aux investisseurs étrangers. Enfin, les actions B sont similaires aux actions A, mais elles sont cotées en devises (USD et dollar de Hong Kong, surtout).
Les performances respectives des actions A et H peuvent grandement diverger. Les actions A, à l’aune du MSCI China A Onshore, ont ainsi largement devancé les actions H (MSCI China) en 2019, 2020 et 2021. La tendance s’est inversée cette année, mais le rendement annuel moyen des actions A s’élève à 6,51 % pour les trois dernières années, tandis que les actions H ont subi une perte annuelle de 4,44 % sur la période.
Le top 5 de la semaine reprend les fonds de la catégorie Morningstar des actions Chine A Shares, sur la base de leur performance au cours des dix premiers mois de l’année 2022.
La première place du classement revient au fonds Robeco QI Chinese A-share Conservative Equities, qui devance largement ses concurrents. Le fonds est géré par l’équipe actions prudentes de Robeco, qui pilote une série de produits régionaux. Les analystes de Morningstar suivent les stratégies actions européennes, émergentes et internationales : le fonds axé sur les marchés émergents est noté Bronze (pour la catégorie d’actions sans commission de distribution) et les deux autres fonds obtiennent une notation Silver. L’équipe est composée de six gérants sous l’égide de Pim van Vliet et peut s’appuyer sur une équipe de dix analystes quantitatifs et un groupe comparable de spécialistes des données. Ce processus quantitatif basé sur des règles s’appuie sur des études universitaires très poussées initiées par le gérant principal, qui montrent que l’investissement dans des actions à faible risque permet de générer des rendements supérieurs après correction du risque. Le portefeuille est bien diversifié, avec une centaine d’actions. Fin octobre 2022, il se caractérisait par une forte surexposition aux valeurs financières et à l’industrie, tandis que la consommation défensive et, surtout, la technologie étaient sous-pondérées.
BE
