Maintenant que les banques centrales s’orientent de plus en plus vers une politique monétaire plus restrictive, les marchés peuvent tout simplement se retrouver dans une spirale négative. Il est inévitable qu’une récession s’ensuive à un moment donné, estime Robeco dans son rapport annuel, dans lequel le gestionnaire de fonds anticipe l’avenir dans une perspective à cinq ans.
L’environnement d’investissement peut ‘changer radicalement’ au cours des cinq prochaines années, estime Bart Oldenkamp de Robeco dans le rapport. « Les conditions actuelles sont déjà très difficiles, avec des spreads serrés, de nombreuses surévaluations dans les principales classes d’actifs et une faible volatilité. Les investisseurs à long terme feraient bien d’anticiper ces changements dès maintenant », déclare le responsable du département Investment Solutions de Robeco.
Dans une telle situation, les investisseurs à long terme optent généralement pour un portefeuille plus défensif. Selon Oldenkamp, dans le climat économique actuel, ‘en faire trop et trop vite’ est cependant associé à certains risques. « Ils ne doivent pas oublier que la patience est également de mise dans le monde de l’investissement. Nous pensons en effet qu’il existe encore des opportunités de bénéficier de primes de risque au sein des principales classes d’actifs. »
Panique
Selon l’équipe d’Oldenkamp, il n’y a pour l’instant aucune raison de paniquer. L’économie mondiale se porte relativement bien, la croissance reste solide et l’économie américaine tourne à plein régime malgré la politique plus stricte de la Réserve fédérale américaine, écrit Robeco.
En outre, la Chine est parvenue à ramener à un niveau plus raisonnable la croissance insoutenable induite par l’endettement, l’économie de la zone euro continue de croître et les économies émergentes devraient surperformer les économies développées.
Actions
Au niveau de l’investissement, le gestionnaire de fonds s’attend à ce que les actions affichent les meilleurs résultats au cours des cinq prochaines années. Le gestionnaire de fonds table sur un rendement de 4,5 % par an pour les actions des marchés émergents et de 4 % pour les actions des marchés développés.
On s’attend à un rendement de -1,25 % par an pour les obligations d’État allemandes, et de -0,25 % par an pour les obligations des marchés mondiaux développés. Dans l’intervalle, les Rotterdamois tablent sur un rendement de 3,75 % par an pour les obligations en devise locale des marchés émergents, et de 1 et 1,5 % pour les obligations investment grade et à haut rendement.
Récession
Ensuite, le gestionnaire de fonds s’attend à ce que les États-Unis se retrouvent en récession au cours des cinq prochaines années. « La stabilité engendre l’instabilité », déclare Robeco en citant la théorie de Minsky. À cet égard, l’équipe table sur un moment après les élections présidentielles en novembre 2020. Les autorités américaines laisseront probablement l’économie croître au-dessus de son potentiel à l’approche de ces élections, via un dosage procyclique des politiques qui s’avérera finalement insoutenable en raison des pressions inflationnistes croissantes et du niveau de la dette publique, estime le gestionnaire de fonds. En ce qui concerne les tensions commerciales, le gestionnaire de fonds estime qu’elles resteront dans les limites, parce qu’une escalade sérieuse serait contre-productive.