Les actions des marchés émergents ont terminé le premier trimestre 2021 dans le vert, mais sont restées dans l’ombre des marchés développés, ne parvenant pas à réitérer l’exploit du quatrième trimestre 2020. Les actions de valeur ont en revanche confirmé leur surperformance en début d’année.
L’indice phare des actions des marchés émergents, le MSCI EM, a affiché (en euros) un rendement de 6,49 % sur le premier trimestre de 2021 – une belle performance en termes absolus, mais un chiffre décevant en termes relatifs.
Car en 2020, les marchés émergents ont brillé par rapport à leurs homologues développés. Grâce, en particulier, à un quatrième trimestre particulièrement robuste, la sphère émergente a affiché sur l’année écoulée un rendement supérieur à celui des actions américaines, européennes et mondiales. La tendance ne s’est donc pas poursuivie en cette année : le MSCI Europe (+8,35 %), le S&P 500 (+10,41 %) et le MSCI World (+9,23 %) l’ont tous devancé.
Au sein de l’indice MSCI EM, l’immobilier a remporté la palme sectorielle, avec +13,33 %. Mais avec une pondération tout juste supérieure à 2 %, ce secteur n’a pas beaucoup influencé le cours de l’indice. Des secteurs plus représentés, tels que les matières premières et les services de communication, ont aussi fait belle figure, avec une hausse respective de 12,95 % et de 10,95 %.
La progression de l’indice a en revanche été bridée par les secteurs liés à la consommation (+0,69 % pour les biens de consommation défensifs et -1,36 % pour les biens de consommation cycliques) et la santé (-0,38 %).
Sur le plan géographique, le tableau a été très mitigé. Les lanternes rouges ont été la Turquie (-17,16 %), la Colombie (-13,82 %) et les Philippines (-6,96 %), sur trois continents différents. Les vainqueurs aussi appartenaient à trois continents différents ; il s’agit du Chili (+21,66 %), de l’Afrique du Sud (+16,72 %) et de Taïwan (+15,46 %).
Value
La surperformance du style valeur s’est toutefois amorcée sur les trois derniers mois de l’année, et poursuivie au premier trimestre 2021. Fin 2020, déjà, l’indice MSCI EM Value devançait l’indice MSCI EM Growth d’une marge confortable (17,86 % contre 11,97 %) ; il a réitéré cette belle performance début 2021, avec un rendement de 8,39 % contre 4,72 %. La même tendance a été constatée dans la sphère développée.
Le top 5 de cette semaine, qui porte sur la catégorie Morningstar des fonds d’actions des marchés émergents (dont une classe d’actions sans frais de distribution est disponible en Belgique) tient compte des performances sur les trois premiers mois de l’année 2021.
Le fonds Schroder ISF Emerging Market Value a tiré profit de la surperformance des actions de valeur au premier trimestre et parvient à arracher la tête du classement.
C’est une excellente performance pour un fonds qui n’a pas encore fêté son premier anniversaire (il a en effet été lancé en septembre 2020 seulement), et d’autant plus si l’on sait que de nombreux investisseurs s’étaient détournés des actions de valeur.
Les deux gérants, Juan Torres et Vera German, font partie de l’équipe Schroders Global Value ; ils cherchent des entreprises dont le cours ou la rentabilité a plongé. Avec une quarantaine d’actions, le portefeuille est relativement concentré. Sur les trois mois qui viennent de s’écouler, la performance du fonds a notamment été portée par la surexposition aux matières premières et la sous-exposition à la Chine, restée dans l’ombre du MSCI EM.
Ce qui surprend pour un fonds de valeur, c’est que les meilleures performances du premier trimestre sont à rechercher dans la technologie et les télécoms, avec notamment Asutek Computer, MTN Group, Coretronic et Hon Hai Precision Industry.
La deuxième place sur le podium revient à un fonds de BlackRock, qui vise une exposition d’au moins 70 % à des entreprises dont le siège social est situé dans les marchés émergents ou qui y réalisent la majorité de leur activité.
À cette fin, au moins 70 % de l’actif total du fonds est investi dans des actions et, si le gérant estime que c’est approprié, dans des titres à rendement fixe (obligations, notamment), des instruments du marché monétaire, des dépôts et de la trésorerie.
Le fonds compte 89 positions. Au 31 mars 2021, les cinq plus importantes étaient Samsung, CK Hutchison, Emaar Properties, Baidu et Industrial and Commercial Bank of China.
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