À peu près tout va diminuer en 2019 : c’est, pour résumer, le pronostic de State Street Global Advisors (SSGA) pour l’année prochaine.
Le gestionnaire d’actifs américain préconise de se concentrer davantage sur le cœur des investissements, d’utiliser les primes factorielles, d’examiner les commissions d’un œil critique pour ce qui concerne la valeur ajoutée et de créer un effet de levier sur le plus long terme.
Parallèlement, SSGA suggère à ses clients de diversifier les régions, secteurs et actions, car c’est la position qui compte. Le gestionnaire américain estime également que les investisseurs doivent conserver des espèces, car la volatilité croissante va régulièrement créer des opportunités tactiques. Il faut cependant tenir compte de l’asymétrie et le portefeuille doit inclure des investissements qui couvrent le risque baissier. Il recommande en outre un overlay de couverture.
SSGA estime surtout que la livre britannique, le yen, la couronne norvégienne et la couronne suédoise sont fortement surévalués par rapport au dollar et qu’une correction est possible. SSGA s’attend à ce que le dollar reste fort en 2019 grâce à des fondamentaux sous-jacents forts et à l’augmentation du taux d’intérêt aux États-Unis.
Concernant les secteurs, SSGA recommande de se concentrer sur le commerce de détail, où il est question d’une importante disruption des marchés qui ouvre également des opportunités. Il en va de même pour le secteur pharmaceutique et les matériaux.
Le gestionnaire s’enthousiasme pour les actions américaines, pour lesquelles une surpondération se justifie, tandis qu’il est raisonnable de rester circonspect quant aux actions européennes en raison des risques liés au Brexit et à l’Italie. Les marchés émergents offrent en revanche une décote intéressante, de nombreux investisseurs ayant récemment fait revenir beaucoup d’argent aux États-Unis en raison du taux d’intérêt croissant. Les actions EM ainsi que les obligations en devise locale présentent donc des prix attrayants.