« On entend souvent dire que la gestion active est plus performante dans les périodes difficiles, mais c’est un mythe. C’est pourquoi j’ai écrit un livre, ‘De hangmatbelegger’ (l’investisseur en hamac), qui vise à promouvoir davantage l’investissement passif auprès des investisseurs privés », déclare Tim Nijsmans de Vermogensgids.
Investment Officer s’est entretenu avec Tim Nijsmans, expert en ETF, qui accompagne des investisseurs privés dans leur démarche d’investissement passif par l’intermédiaire de sa société Vermogensgids. Nous avons fait le point sur l’évolution du marché des ETF.
If you can’t beat them…
Interrogé sur les principales tendances du secteur, il souligne que le succès initial des ETF attire désormais également des acteurs actifs. « De nombreux ETF poursuivant une stratégie active plutôt que de suivre passivement le marché sont lancés. Alors que les ETF étaient auparavant principalement des produits passifs, ils sont aujourd’hui de plus en plus hybrides en raison de l’afflux d’ETF à stratégie active. »
Il souligne également l’apparition d’ETF obligataires à échéance fixe. « Il s’agit là d’une évolution notable à surveiller. Les ETF obligataires sont l’un des produits les plus difficiles à expliquer aux clients. Avec ces ETF, on passe d’un produit à échéance et rendement fixes à un produit à durée de vie indéterminée et à rendement variable. Cela est en partie compensé par l’échéance fixe de ce nouveau produit. »
Join them !
Une autre tendance notable est l’augmentation considérable du nombre d’ETF thématiques. Nijsmans émet quelques réserves importantes à ce sujet : « Les ETF thématiques comportent certains risques. Certains ETF thématiques s’orientent vers des marchés illiquides, avec peu de volume. Cela peut entrainer une surévaluation de ces actifs, ce qui constitue un risque aussi bien pour les investisseurs que pour l’ETF proprement dit. »
Les investisseurs doivent également être conscients du fait que les thèmes d’investissement vont et viennent. En tant qu’investisseur, vous devez entrer au bon moment et sortir à temps, avant que le thème n’ait atteint son apogée. Malheureusement, nous savons qu’il est extrêmement difficile de timer le marché boursier, et encore plus de le faire à plusieurs reprises. C’est pourquoi je pense qu’en tant qu’investisseur, il est très difficile d’obtenir de bons résultats avec des ETF thématiques. Bien sûr, il y a surtout une motivation commerciale derrière tout cela, parce que les coûts de gestion sont beaucoup plus élevés et qu’on peut lancer régulièrement de nouveaux thèmes. »
On parle également beaucoup du lancement éventuel d’un ETF spot sur le bitcoin aux États-Unis. « Les adeptes du bitcoin y voient une reconnaissance des crypto-monnaies. À mon avis, ce n’est pas vraiment le cas. J’ai plutôt l’impression que les fournisseurs d’ETF veulent ainsi profiter eux aussi de l’engouement pour les crypto-monnaies. Il s’agit donc plutôt d’une démarche opportuniste : if you can’t beat them, join them. »
Pas de comeback
De nombreux gestionnaires actifs estiment que les ETF ont principalement bénéficié de la politique de taux d’intérêt ultra-bas qui a stimulé l’ensemble du marché actions. Maintenant que ce facteur disparaît, le stock picking et la gestion active devraient opérer leur come-back. « Il s’agit d’une variante de l’affirmation que la gestion active peut offrir une meilleure performance sur des marchés baissiers ou latéraux. Les connaissances et les compétences du gestionnaire porteraient alors leurs fruits. Dans la pratique, il s’est avéré à maintes reprises que ce n’est pas le cas. Cette affirmation peut donc être reléguée au rang de mythe », affirme Nijsmans.
Il souligne cependant qu’on peut à nouveau parler d’allocation d’actifs. « C’est une grande différence par rapport à ces dernières années. Il existe à nouveau des options parmi les produits à revenu fixe. Les bons conseillers peuvent à nouveau apporter une valeur ajoutée en élaborant une bonne allocation d’actifs adaptée au client. »
Cependant, Nijsmans reste un investisseur passif convaincu. « C’est pourquoi j’ai écrit un livre pour faire connaître cette philosophie à l’homme de la rue. Je pense que le succès des obligations d’État prouve qu’il y a encore un grand nombre de personnes qui disposent d’une solide réserve de liquidités qu’elles ne laissent pas gérer par leur banque. Ce sont ces personnes que je veux atteindre et convaincre que l’investissement passif dans des ETF bien diversifiés est la meilleure option pour eux », conclut Nijsmans.