Top 5 des actions mondiales : Natixis en tête

Le premier semestre 2020 vient de s’achever. Le début de la nouvelle décennie a été particulièrement turbulent, avec une crise profonde suivie un redressement étonnamment rapide. Dans un contexte de pandémie sans précédent, les fluctuations des cours ont été extrêmes sur les six premiers mois de l’année.

Le top 5 de la semaine est consacré à la catégorie Morningstar des fonds d’actions internationaux de grandes capitalisations mixtes. 
Jeffrey Schumacher, analyste chez Morningstar, explique que le premier semestre 2020 a été marqué par des fluctuations historiques sur les marchés. Rejoignant l’analyse de Howard Marks (écrivain et cofondateur de Oaktree Capital), il constate qu’après le record absolu du S&P500 à 3386 points le 19 février, les marchés ont été saisis d’un vent de panique et se sont effondrés lorsque les investisseurs ont commencé à saisir l’impact de la pandémie de Covid-19 et que les premières mesures de confinement ont été prises à l’échelle planétaire. En un temps record, l’indice phare de la Bourse américaine a ainsi perdu 34 % depuis son sommet, pour atteindre un plancher le 23 mars, à 2237 points. 

La Fed a alors décidé de faire tout ce qui était en son pouvoir pour lutter contre la crise et ces mesures de soutien exceptionnelles ont redonné espoir aux investisseurs. Si l’année 2020 sera inévitablement marquée par une forte contraction du PIB, les investisseurs se projettent désormais dans la période post-crise – même si, en l’absence d’un vaccin et vu la menace d’une deuxième vague de contagions, personne ne sait quand cette période débutera et quelle forme l’économie post-Covid-19 prendra. 

Amélioration du sentiment

L’association des politiques monétaires conciliantes mises en œuvre partout dans le monde, de la baisse du nombre d’infections en Asie et en Europe et de la réouverture graduelle de l’économie planétaire a permis un revirement au niveau du sentiment. La peur de perdre de l’argent s’est transformée en peur de manquer une opportunité unique. « Le redressement que nous avons constaté au deuxième trimestre est aussi impressionnant que la vitesse à laquelle les marchés financiers avaient implosé au premier trimestre », a indiqué Jeffrey Schumacher.

Le S&P 500 a gagné 17,6 % du 24 au 26 mars, signant sa plus forte avancée sur trois séances depuis 80 ans. Sur 42 des 73 séances qui ont suivi le plancher du 23 mars, le marché a terminé dans le vert. Dans 29 cas, la hausse a été supérieure à 1 %. La résurgence du Covid-19 dans des pays ayant lentement permis une reprise de l’économie et la forte hausse de nombre de cas de coronavirus aux États-Unis, en Amérique latine et en Inde ont bridé le mouvement de redressement en juin. À la fin du deuxième trimestre, le S&P 500 s’établissait à 3100. Depuis début 2020, le recul est donc de 4 % seulement.

Avec une hausse de 17,6 % au deuxième trimestre 2020, le S&P 500 a fait mieux que le MSCI World (+16,6 %) en euros. Les actions américaines ont largement devancé leurs homologues européennes, qui n’ont progressé que de 12,6 % au deuxième trimestre. Depuis le début de l’année, le marché européen, à l’aune du MSCI Europe, s’inscrit toujours dans le rouge (-12,8 %). Les pays de la zone euro, Allemagne et Pays-Bas en tête, ont fait meilleure figure. Les actions japonaises et les marchés frontières sont restés en retrait.

Une grande dispersion

Au niveau sectoriel, le deuxième trimestre a été marqué par une très grande dispersion des rendements. En termes de sous-indices du MSCI World, les technologies de l’information ont ainsi gagné plus de 28 %, les biens de consommation cycliques 26,9 % et les matières premières 23 %. Les secteurs défensifs tels que les services aux collectivités et les biens de consommation défensifs sont restés à la traîne, tandis que la reprise du secteur immobilier a aussi été limitée.

Les différents styles d’investissement ont également affiché des performances très disparates. Les actions de croissance ont de nouveau été les principaux moteurs du redressement. Le MSCI World Growth a augmenté de 22,6 % au deuxième trimestre – loin devant le MSCI World Value, dont la hausse se limitait à 10 %. Pour Jeffrey Schumacher, les performances depuis le début de l’année sont éloquentes : si les actions de croissance ont progressé de 6,4 %, les actions valeur reculent en revanche de 17,8 %. 

Le top 5

Le top 5 de la semaine est consacré à la catégorie Morningstar des fonds d’actions internationaux de grandes capitalisations mixtes, sur la base de leur rendement entre début janvier et fin juin. 

La première place du classement est occupée par un fonds créé fin 2019 seulement : le Thematics Subscription Economy, géré par l’équipe d’investissements thématiques de Natixis. Ce fonds cible les entreprises qui proposent principalement des produits ou services sur la base d’abonnements : les sociétés télécoms traditionnelles, mais aussi des services innovants de streaming de musique ou de vidéo, des jeux vidéo, des applications et services logiciels. L’équipe distingue le B2B du B2C. Le portefeuille est composé de 40 à 60 actions. Aucune position n’affiche une pondération supérieure à 4 %. 

Le fonds a tiré profit du fort redressement des actions américaines, qui représentent environ 70 % de l’actif. Les secteurs qui ont jusqu’à présent fait belle figure étaient bien représentés, avec une allocation de 28 % pour les services de communication et de 27 % pour la technologie. Les positions dans MSCI, T-Mobile US et Adobe ont été les principaux moteurs de performance.

La cinquième place du classement revient au Robeco Sustainable Global Stars, qui a généré un rendement de 4,3 % sur les six premiers mois de 2020. Le fonds est piloté par Jan Keuppens et Michiel Plakman, qui sélectionnent les actions du portefeuille sur la base d’une analyse minutieuse de l’équipe interne d’analystes. Les principaux critères sont un rendement élevé sur l’actif investi et la génération de flux de trésorerie. Pour ce fonds aussi, l’Amérique est un marché important (66 % de l’actif). 

Les principales positions du portefeuille sont AbbVie, Microsoft et Charter Communications ; ces deux dernières ont quelque peu été allégées au profit de valeurs cycliques dans la finance et l’industrie. En 2020, le fonds a le plus tiré parti de ses investissements dans Amazon, Adobe et Microsoft.