Top-5 des afflux au premier semestre 2019 

Le plus grand afflux du premier semestre 2019 concerne les SICAV obligataires. L’équipe de PIMCO est particulièrement bien placée avec son PIMCO GIS Income. Plus de la moitié de l’afflux net du gestionnaire de fonds provient de ce fonds d’investissement spécifique.

C’est ce que Jeffrey Schumacher de Morningstar écrit dans sa contribution à Investment Officer.

Au cours de l’année boursière 2019, le manque d’action n’est pas pour l’instant à l’ordre du jour. Après l’importante correction du quatrième trimestre 2018 qui a frappé largement les marchés financiers, les indicateurs ont fait montre d’un rétablissement important au cours du premier trimestre.

Le deuxième trimestre a été également positif par solde, mesuré selon les prestations du MSCI World Index, mais les investisseurs sont devenus nerveux en mai en raison des développements concernant le différend commercial entre les États-Unis et la Chine, le Brexit et la croissance économique en recul. Malgré la première diminution de taux de la Fed depuis la crise financière et la bonne volonté de la Banque centrale européenne en vue d’abaisser le taux directeur, la culbute récente des cours en août illustre la versatilité qui caractérise le marché dès que l’un des dossiers à problèmes se retrouve pleinement sous les feux de la rampe.

SICAV obligataires

Cette versatilité a aussi eu une influence lorsque Schumacher considère les flux de fonds pour les fonds de placement européens au cours du premier semestre 2019. Les SICAV obligataires sont dominantes lorsqu’il s’agit d’une classe d’actif. Chaque mois, un afflux net a été réalisé. Les 41 milliards d’euros d’afflux net de juin sont même l’afflux mensuel le plus élevé mesuré depuis que Morningstar a commencé, en 2017, à rassembler les données d’afflux de fonds, selon l’analyste.

Selon ce dernier, un total de 147 milliards d’euros en SICAV obligataires a afflué au cours des six premiers mois. Les indicateurs économiques moins idylliques, l’inverse yield curve aux États-Unis et la (les) réduction(s) (potentielle(s)) des taux semblent avoir dirigé les investisseurs vers des ports jugés plus sûrs.

Au sein de cette classe d’actif, ce sont surtout les SICAV obligataires d’entreprises qui peuvent attirer les investisseurs, remarque Schumacher. « Un afflux net d’environ 17 milliards d’euros dont plus de 7 milliards en juin seulement est un revirement bienvenu dans la sortie structurelle qui a ravagé la catégorie en 2018. »

Gestion active

Les fonds gérés activement ont prélevé, avec un afflux net de 11,5 milliards d’euros, la part du lion des capitaux, mais il est remarquable, selon Schumacher, qu’au niveau des fonds, diverses iShare ETF ont emporté les positions supérieures. « C’est ainsi que l’iShares Core € Corporate Bond ETF est, avec un afflux net de 3,3 milliards, en tête s’agissant de l’afflux, que nous trouvons l’iShares ESG Screened Euro Corporate Bond ETF en quatrième position avec 920 millions et que l’iShares € Corporate Bond Large Cap ETF se retrouve au huitième rang avec 477 millions. D’autres catégories d’obligations qui ont vu beaucoup d’afflux sont des SICAV obligataires flexibles et alternatives, tout comme les fonds Emerging Market Debt. »

Une autre classe d’actif qui a su attirer de nouveaux patrimoines est celle des biens-fonds. Les investisseurs ont alloué, selon les données Morningstar, plus de 7 milliards d’euros à des fonds de placement qui investissent directement dans l’immobilier. Nous voyons la même tendance parmi les investisseurs qui préfèrent des investissements immobiliers indirects par le biais de sociétés immobilières cotées en Bourse. Ces catégories occupaient aussi au niveau de l’afflux une place prédominante dans les fonds d’actions. Les fonds qui investissent dans l’immobilier européen étaient surtout en vogue.

En ce qui concerne les fonds d’actions, une grande dispersion existe dans les flux de fonds. Schumacher : « Du côté positif, nous retrouvons là les Actions mondiales Large-Cap mixtes et les Actions mondiales Large-Cap croissance, alors que les smallcaps mondiales figurent à une remarquable cinquième place. De même, certains secteurs se portent bien au niveau de l’afflux dont l’écologie, les biens de consommation et l’infrastructure. »

Top-5

Si l’analyste considère, au niveau des gestionnaires de fonds, les « assets managers » qui ont le plus profité des tendances au cours du premier semestre 2019, il arrive au top-5 suivant sur la base de l’afflux net, en combinant les flux pour l’actif et le passif.

« PIMCO, l’un des investisseurs en obligations les plus réputés au monde, mène la liste avec un afflux net de 23,6 milliards d’euros. PIMCO GIS Income, avec un Silver Morningstar Analyst Rating, est le plus grand moteur qui préside à cette réussite. Avec un afflux net de 13,5 milliards au cours des six premiers mois de l’année, le fonds est responsable de plus de la moitié de l’afflux net pour le gestionnaire de fonds. Le fonds tire profit d’une équipe excellente dirigée par Dan Ivascyn et Alfred Murata et d’un processus de placement qui combine efficacement de nombreux risques ascendants et descendants. Ceci a entraîné un palmarès admirable, malgré les coûts élevés que le fonds facture aux investisseurs.

Le numéro deux est iShares, qui a vu affluer plus de 21 milliards d’euros. Ici aussi, les stratégies du revenu fixe ont été le grand acteur, car les fonds d’actions ont vu une sortie nette par solde. Les obligations du secteur privé ETF ont bien presté, mais aussi les obligations d’État en US dollars ETF ont été en vogue, tout comme un rendement élevé.

Credit Suisse figure à une méritoire troisième place, mais à une distance appropriée avec un afflux net de 9,3 milliards d’euros. Sur ce montant, huit milliards concernent des stratégies obligataires mais les fonds d’actions ont su aussi attirer de nouveaux capitaux par solde. Nous voyons ici que les stratégies les plus alternatives ont eu la préférence des investisseurs, tandis que les fonds EMD étaient ici aussi mis en valeur. »

Bron: Morningstar