Depuis des années déjà, l’intérêt des investisseurs pour les fonds d’actions néerlandais diminue – un phénomène étonnant, puisque leurs performances par rapport à leurs homologues européens sont excellentes, tant à court qu’à long terme. En outre, l’exode qu’avait connu la Bourse d’Amsterdam semble révolu et la composition de son indice phare est désormais en phase avec l’économie actuelle. Nous vous présentons cette semaine non pas un top 5, mais plutôt un top 4 des produits passifs.
Ronald van Genderen, analyste chez Morningstar, constate que si la catégorie des fonds d’actions néerlandaises affichait encore un encours de 7 milliards d’euros fin 2007, ce dernier a fondu et s’établit à moins de 1,4 milliard d’euros fin août 2021.
Parallèlement, la palette de choix se réduit pour les investisseurs : alors que des dizaines de fonds d’actions néerlandais étaient disponibles il y a 14 ans, ils se comptent désormais précisément sur les deux doigts de la main. Selon le Senior Manager Research Analyst, « l’on peut se demander si ce nombre ne va pas encore diminuer prochainement, puisque trois fonds affichent un actif inférieur à 30 millions d’euros, un niveau qui semble peu viable (car non rentable) pour les maisons concernées. »
Cette défilade ne saurait s’expliquer par les performances sur le Damrak. Car à court et à long terme, l’AEX fait bien mieux que, par exemple, le MSCI Europe. Ainsi, les actions néerlandaises ont progressé de pas moins de 28 % entre début janvier et fin août 2021, dépassant largement les actions européennes (+20 %). En 2020, le MSCI Europe avait même clôturé en recul de 3 %, tandis que l’AEX terminait l’année dans le vert, sur une avancée de près de 6 %. Sur un horizon plus long aussi, la surperformance se confirme. « À 10 ans, les actions néerlandaises ont une avance de plus de 4 points de pourcentage, et à 15 ans, de plus de 2. »
Renouveau
Si de nouvelles sociétés ont fait leur entrée à la cote d’Amsterdam récemment, la Bourse néerlandaise a connu un réel exode pendant de nombreuses années. Des entreprises ont été rachetées, d’autres ont fait faillite, mais surtout, peu de nouvelles sociétés y ont fait leur entrée. Un revirement de tendance semble s’être opéré ces dernières années, avec plusieurs introductions en Bourse : Adyen et Just Eat Takeaway, par exemple, qui se sont depuis frayé un chemin jusqu’à l’AEX. Euronext Amsterdam a également accueilli des sociétés étrangères ou des holdings ; Prosus, notamment, fait désormais partie de l’AEX.
Enfin, la composition de l’indice phare de la Bourse d’Amsterdam a évolué avec le temps. Historiquement, l’AEX était dominé par Royal Dutch Shell, Unilever et les valeurs financières telles qu’ABN Amro et ING. Fin 2007, Dutch Shell représentait encore environ 15 % de l’indice, talonné par ArcelorMittal (14 % environ) ; les valeurs financières représentaient ensemble plus de 26 %.
Composition
Mais la composition a bien changé. Royal Dutch Shell pèse désormais moins de 10 % et a reculé à la troisième place de l’indice, alors qu’ASML, qui produit des machines essentielles à la fabrication de semi-conducteurs, occupe désormais la position de tête, avec une pondération de près de 15 %. Le secteur technologique est bien représenté, avec ASM International et BE Semiconductor, deux autres fournisseurs de l’industrie des semi-conducteurs, ainsi que la plateforme de paiements en ligne Adyen, l’un des poids lourds de l’indice, avec 8 %. Les banques et assureurs ne forment désormais que moins de 10 % de l’indice.
La bourse amstellodamoise a fait belle figure au cours de l’année écoulée et ceux ayant investi de manière passive, sans sélection des titres, ont obtenu un rendement supérieur à 40 %.
Et ce top 5 (ou plutôt, top 4) est composé exclusivement de fonds indiciels à version passive. Les deux premiers suivent l’AEX.
Le produit de KBC investit dans les plus grandes actions néerlandaises (surtout l’AEX), mais également en dehors ; il affiche donc une orientation plus large.
L’ETF VanEck Vectors AMX UCITS investit pour sa part surtout dans les valeurs de l’indice AMX, qui regroupe les entreprises se classant entre la 26e et la 50e position en termes de capitalisation boursière sur Euronext Amsterdam.
Belgique :
