La présentation des premiers chiffres de bénéfices pour le deuxième trimestre commence cette semaine. Les investisseurs regardent avec suspicion. La question la plus pressante est de savoir si l’inflation et la menace de récession se reflètent déjà dans les derniers chiffres de revenus. Les estimations de bénéfices de l’indice S&P américain sont en hausse cette année, malgré une forte baisse des cours des actions.
Dans les semaines à venir, il s’avérera soit que les analystes sont très en retard sur leur temps, et l’opinion d’une partie du marché selon laquelle l’inflation et la force du dollar américain auront un impact négatif sur les bénéfices sera confirmée, soit que les analystes ont raison d’être optimistes et que les bénéfices des entreprises aux États-Unis résistent aux chocs économiques, tout comme le marché de l’emploi.
Cette semaine, les sociétés boursières américaines BlackRock, Delta Air Lines, JPMorgan Chase et Pepsico seront les premières à présenter leurs chiffres du deuxième trimestre. Les analystes s’attendent à une hausse des bénéfices de 4,3 % pour le S&P. Pour l’ensemble de l’année 2022, ils prévoient une augmentation de 10 % de leurs bénéfices.
Le nombre d’entreprises du S&P qui ont averti de bénéfices décevants au deuxième trimestre est le plus élevé depuis 2019. Il est intéressant de noter que les analystes s’attendaient à ce que la marge bénéficiaire nette du deuxième trimestre soit de 12,4 %. Ce chiffre est supérieur à la moyenne sur cinq ans et également supérieur à celui du premier trimestre de 2022.
Le moteur de l’emploi américain tourne à plein régime
Un mélange de nouvelles micro et macro est publié sur les États-Unis cette semaine. L’économie américaine a créé 372 000 nouveaux emplois, soit 100 000 de plus que les prévisions des analystes. Le chômage est resté stable au niveau de 3,6 %. Il s’agit du niveau le plus élevé depuis cinq décennies. Dans le même temps, les salaires modaux aux États-Unis n’augmentent pas de plus de 5,1 % sur une base annuelle. Les marchés considèrent qu’elle est limitée compte tenu de la forte hausse de l’inflation, et ne s’attendent donc pas à ce qu’elle ait un grand effet sur les bénéfices.
Les bons chiffres de l’emploi ont apaisé certaines craintes de récession et l’augmentation limitée des salaires a freiné les craintes inflationnistes. Les indices américains se sont donc quelque peu remis la semaine dernière des coups qu’ils avaient reçus les semaines précédentes.
Le S&P500 a gagné près de 2 % la semaine dernière, le Nasdaq a bondi de plus de 4,5 %, tandis que le Dow Jones n’a ajouté qu’un maigre 0,8 % au cours de la semaine, les actions pétrolières ayant été mises sous pression par la chute des prix du pétrole jusqu’à 95 dollars le baril.
Quel est l’impact de la hausse du dollar sur les bénéfices ?
Les chiffres de l’inflation américaine devraient afficher une nouvelle hausse mercredi, à 8,8 % en juin, contre 8,6 % un mois plus tôt. Si tel est le cas, ou si le chiffre est encore plus élevé, cela alimente les attentes d’une politique belliqueuse de la part de la Réserve fédérale et les taux d’intérêt augmenteront encore. Dans ce cas, les investisseurs pourraient décider de prendre des bénéfices.
Pour la seconde moitié de l’année, les analystes sont plus critiques. Le dollar a déjà augmenté de 16% en un an - chaque point de pourcentage de gain signifie une réduction de moitié des bénéfices des entreprises, ce qui représente donc une baisse de 8% des bénéfices. Mais comme les prix ont déjà fortement augmenté ces dernières semaines, les craintes de récession pourraient déjà peser sur les prix américains.
Il y a des révisions positives dans les secteurs de l’énergie et des matériaux de base et une révision négative pour les secteurs liés à la consommation. La combinaison d’une hausse des bénéfices et d’une récession ne s’est jamais produite auparavant, affirme Han Dieperink d’Auréus.
Europe et Japon
Les investisseurs sont clairement moins optimistes à l’égard des actions européennes, comme en témoigne le fait que le dollar et l’euro sont proches de la parité. Ce matin, l’euro est à nouveau sous pression. Les marchés des changes estiment, entre autres, que la Russie va interrompre l’approvisionnement en gaz de l’Europe, et de l’Allemagne en particulier.
Les analystes et les économistes considèrent qu’une récession en Europe est encore possible cette année. Si une récession se produit aux États-Unis, elle n’est pas attendue avant le second semestre de 2023.