Pour la première fois cette année, les participants ont assisté au Trends Investment Summit dans le confort de leur fauteuil. Tous les thèmes qui touchent actuellement l’industrie des fonds, comme la durabilité, l’ESG, la numérisation, la concurrence des ETF, les nouvelles réglementations, la technologie, l’Asie, etc., ont été passés en revue.
Introduction : quelques tendances notables dans l’industrie des fonds
Johan Lema, président de la BEAMA et CEO de KBC Asset Management, a donné le coup d’envoi du Trends Summit en faisant le point sur l’industrie mondiale et belge des fonds. « Au niveau mondial, on observe une croissance saine des fonds sous gestion, mais la majeure partie de cette croissance provient de la force du marché. Cependant, la rentabilité du secteur est sous pression, car les coûts ont augmenté en raison du renforcement de la réglementation, de la sécurisation et des investissements dans la numérisation. »
Lema a également souligné que le secteur est actuellement en pleine mutation. « Le nombre de classes d’actifs et de solutions augmente et les investissements alternatifs, en particulier, sont en plein essor. Les revenus de ces derniers sont en hausse, car les investisseurs sont prêts à payer pour cela. » Il note également que la gestion active perd du terrain au profit de la gestion passive, une tendance qui devrait se poursuivre dans les années à venir. « Cependant, les fonds d’investissement gagnent du terrain par rapport aux mandats discrétionnaires. Les fonds de pension gagnent également en popularité. » Le président de la BEAMA ajoute également que malgré la pandémie, 2020 ne sera pas une mauvaise année pour l’industrie mondiale des fonds, car bien qu’il ne dispose pas encore des chiffres définitifs, les actifs sous gestion auront probablement augmenté de quelques pour-cent l’année dernière.
Et qu’en est-il du marché belge des fonds ? Lema a qualifié ce marché de sain, avec de nombreux acteurs professionnels et une population habituée à investir. Bien que le marché belge n’échappe pas aux tendances mondiales, il existe cependant quelques tendances spécifiques. « Les fonds mixtes connaissent une croissance constante : c’est une classe d’actifs qui est souvent mise en avant et demandée par un nombre croissant de clients. De plus, les fonds étrangers déguisés en UCIS dominent de plus en plus le marché, tandis que la structure belge des SICAV perd du terrain. Le nombre de fonds non-UCITS est tombé à 3 % du total et une rationalisation de la gamme de produits proposés est également en cours. On notera la forte croissance des investissements durables depuis 2017, principalement déclenchée par le label Febelfin, qui a assuré la transparence vis-à-vis des clients. Nous pensons que la croissance de la part de marché va se poursuivre dans les années à venir. Enfin, les fonds obligataires sont quelque peu à la traîne en raison du régime fiscal défavorable. »
Réglementation européenne ESG
Nathalie Dogniez, audit partner chez PwC Luxembourg, a eu l’honneur d’expliquer le nouveau Règlement européen SFDR sur l’ESG, qui est entré en vigueur le 10 mars dernier. « Il s’agit en fait d’accroître la transparence en matière d’ESG. En bref, cela signifie que dès que vous parlez d’ESG en tant que gestionnaire, vous devez être transparent. Tel est d’ailleurs l’objectif de l’ESG. Vous devez expliquer comment vous mesurez la performance ESG et quels indicateurs vous utilisez. Il s’agit d’éviter le greenwashing ESG. Cette information devra figurer sur toutes les fiches de produits et dans toutes les publications et s’applique à tous les produits financiers, y compris les fonds de pension, les produits d’assurance, … Le même niveau de transparence doit s’appliquer partout. »
Dogniez souligne que tous les acteurs n’ont pas fourni les mêmes efforts. « Pour certains, il s’agit d’un exercice stratégique et l’ensemble du processus est pris au sérieux. D’autre part, il y a des gestionnaires d’actifs qui ont fait le strict minimum et ne se réveillent que maintenant. Mais il est indéniable qu’il y a un manque de clarté autour de la réglementation, ainsi que beaucoup de questions. Le travail n’est pas terminé, car le 1er janvier 2022 marquera le début d’une nouvelle étape où toute mise en œuvre, y compris ce à quoi le reporting doit ressembler concrètement, passera au premier plan.
Dan Kemp, CIO de Morningstar Investment Management Group, a examiné l’ESG sous un angle différent, à savoir son impact sur la construction d’un portefeuille. Il s’est appuyé sur l’énorme quantité de recherches disponibles chez Morningstar. « Il s’agit en fait d’une combinaison de deux éléments. D’une part, on examine les risques ESG et on détermine dans quels secteurs ou types d’entreprises l’investisseur ne veut pas investir. D’autre part, il faut voir comment réduire les risques financiers dans un univers contracté. En d’autres termes, comment peut-on réduire l’impact de certains choix ESG sur le rendement ? »
Kemp souligne que plus les critères ESG sont stricts, moins il y a de fonds pouvant être inclus dans le portefeuille. « Le rendement corrigé du risque s’en trouvera considérablement modifié. Il s’agira donc d’évaluer correctement la politique ESG afin de disposer d’un choix suffisant pour construire un portefeuille solide. Il est également important de voir comment un portefeuille réagira à toute une série de scénarios. »
ESG : définitivement sur la carte
Il était impossible de ne pas le remarquer : l’ESG était présent dans presque toutes les présentations, et très certainement dans celle de Jane Wadia, Head of Investment Specialists chez AXA Investment Managers, qui a parlé du rôle que les gestionnaires d’actifs peuvent jouer dans la transition vers une économie plus durable.
« Il ne suffit plus de se retirer des entreprises polluantes des portefeuilles : il faut également faire davantage de place pour les entreprises qui permettent la transition énergétique. Et en tant que gestionnaire, il faut aussi engager des discussions avec le management. Aujourd’hui, nous disposons de beaucoup plus de données pour prendre de meilleures décisions d’investissement, et les Objectifs de développement durable des Nations unies peuvent de mieux en mieux être pris en compte. Les gestionnaires doivent donc examiner non seulement le rendement financier, mais aussi l’impact positif que leurs choix peuvent avoir sur l’environnement. » Pour Wadia, les opportunités sont nombreuses dans le domaine de l’énergie intelligente, de l’efficacité énergétique, de la numérisation des bâtiments, du stockage des batteries, du gaspillage alimentaire, des économies de matières premières, du recyclage de l’eau, etc. Elle a également épinglé les obligations vertes ou durables en tant qu’alternative d’investissement. « En 2020, il y a eu un nombre record d’émissions et ce segment de marché est aujourd’hui déjà plus important que le marché européen du haut rendement. » Wadia souligne également que le COVID-19 a placé le S de Social au premier plan. Et comment se concentrer sur le S en tant que gestionnaire ? « En se concentrant sur les entreprises qui mettent l’accent sur l’inclusion, la diversité, le développement du capital humain et la santé. »
Oliver Pauwels, Director Multi-Asset Strategies & Solutions BeLux chez BlackRock, a principalement parlé de la transition vers l’objectif zéro émission nette et des changements tectoniques que cela entraînera. « Nous n’en sommes qu’au début de l’investissement dans la durabilité et le changement climatique. Et il en va de même pour les investisseurs qui vont y adapter leurs portefeuilles seulement maintenant. Beaucoup perdent de vue le fait que le risque climatique constitue ni plus ni moins un risque d’investissement. Et le marché n’a pas encore pris ce risque en compte. » Cependant, il souligne également que la transition climatique offre d’énormes possibilités d’investissement. En outre, des produits d’investissement ayant l’objectif explicite de permettre l’objectif zéro émission nette arriveront certainement sur le marché. En effet, Pauwels voit des conséquences concrètes. « Les entreprises vertes et durables seront récompensées par un coût du capital plus faible et seront sans doute plus performantes que la moyenne du marché. Il y a là une opportunité, parce que nous voyons des secteurs qui font chaque année 7% de plus que ceux qui sont à la traîne. » Et il est hasardeux d’affirmer que l’avance des entreprises des pays développés signifie que les marchés actions des pays émergents resteront à la traîne. « La Chine constitue cependant une exception notable », a-t-il encore souligné.
Fonds thématiques : cherry picking en tant qu’investisseur
Lors du Trends Summit, différents gestionnaires sont venus présenter leur compartiment, qui joue sur un thème d’investissement spécifique. Deux thèmes sont clairement ressortis : la sécurité et l’immobilier.
Matthieu Rolin, portfolio manager thematics chez Natixis, a suggéré d’investir dans la sécurité via son fonds Safety. « La sécurité est partout, constamment, et connaît en même temps une croissance énorme. Elle est robuste, car c’est un des derniers thèmes sur lesquels les entreprises vont rogner. Notre univers d’investissement est très vaste mais en fin de compte, nous n’investissons que dans des entreprises qui bénéficient d’une croissance séculaire. Nous investissons aussi bien dans le monde numérique que dans le monde réel. Le numérique concerne principalement la cybersécurité et la sécurité des paiements. Dans le monde réel, il s’agit de la sécurité de notre alimentation, de nos transports, notre santé et notre situation professionnelle. » La démographie, l’innovation, la mondialisation et la pénurie de matières premières sont des tendances structurelles qui ont été mentionnées lors de la présentation du gestionnaire de Natixis, mais ont également été évoquées à plusieurs reprises par de nombreux gestionnaires au cours de la journée.
Tom Walker, gestionnaire du Schroders ISF Global Cities Fund, se concentre sur l’immobilier et voit dans ce secteur aussi bien d’énormes opportunités que de grands dangers. « Aujourd’hui, les changements structurels se produisent à un rythme sans précédent. Il est plus important que jamais d’investir dans l’immobilier mondial et de s’exposer à certaines tendances fortes. L’immobilier reste également une excellente diversification pour votre portefeuille. » Walker souligne que les actifs numériques sont les gagnants et que son fonds et lui investissent massivement dans les centres de données, les tours de télécommunication et l’immobilier logistique (qui contrôle le dernier kilomètre du flux de colis). Il s’intéresse également beaucoup à l’Asie, où d’autres tendances se dessinent. « Les villes qui connaissent la croissance la plus rapide se trouvent en Asie, et en particulier en Chine, et nous constatons que cette croissance va de pair avec la durabilité. Nous investissons notamment dans des facility managers, c’est-à-dire des entreprises qui se chargent de la gestion d’appartements pour les locataires. Les bureaux sont également beaucoup plus utilisés, car le télétravail n’est pas envisageable dans ces petits appartements. Les centres commerciaux sont par contre totalement exclus. Il n’y a plus d’acheteurs actifs sur ce marché. »
Cleaner safer smarter
April Rubin, CEO de Rudin Group, a clôturé la journée en donnant quelques conseils aux gestionnaires d’actifs. « La communication avec les clients est devenue aujourd’hui beaucoup plus formelle et, grâce à l’utilisation de la technologie et à l’effacement de la frontière entre travail et vie privée, vous êtes beaucoup plus accessible pour vos clients. Si vous voulez rester pertinent dans les années à venir, vous devrez en tenir compte. De plus, la planification financière est devenue très importante en très peu de temps, et vous pouvez vous préparer à beaucoup plus d’interaction avec votre client, qui s’impliquera davantage. »