State Street constate cette année une croissance considérable des ETF actifs. La dernière génération de produits d’investissement, également connue sous le nom d’ETF 3.0, séduit de plus en plus les investisseurs tant institutionnels que particuliers. Les ETF proviennent principalement des États-Unis, mais les trackers actifs sont également en plein essor en Europe.
Bien que les ETF actifs existent depuis 2008, Ciaran Fitzpatrick, Head of ETF Solutions Europe, constate que la forte croissance de ces trackers indiciels ne se produit que maintenant. « Plus de 63 % des flux de capitaux en provenance des États-Unis ont été investis dans des ETF actifs le mois dernier, et je pense que personne ne s’y attendait », déclare Fitzpatrick à Investment Officer.
En Europe, de plus en plus d’ETF actifs voient le jour, mais ils ne représentent pour l’instant qu’un pourcentage limité de l’ensemble du marché des ETF. « Nous parlons d’environ 30 milliards d’euros de trackers actifs en Europe, alors que l’ensemble du marché des ETF représente 1600 milliards d’euros. La croissance des ETF actifs en Europe n’est pas aussi forte qu’aux États-Unis. »
ETF 3.0
Depuis les années 90, les ETF sont devenus très importants pour les investisseurs qui souhaitent disposer de manière relativement simple d’un portefeuille directement diversifié. La première génération de trackers était essentiellement passive : ils se contentaient de suivre le plus fidèlement possible un indice connu, comme le S&P 500 ou l’AEX. La deuxième génération d’investissements ETF se concentrait sur des thèmes et des stratégies spécifiques, mais restait fondamentalement passive. Avec les ETF 3.0, les premières stratégies actives ont été lancées, permettant aux gestionnaires d’avoir plus d’influence sur la composition exacte du panier d’actifs.
Sur le marché américain des ETF, dominé par des acteurs comme BlackRock, Vanguard et State Street Global Advisors, les stratégies actives représentent environ 5 % du marché total. Environ 25 % du total des entrées nettes de capitaux vont ainsi aux trackers gérés de manière active.
Pas d’argent frais
Selon Fitzpatrick, la croissance actuelle des ETF n’est pas entièrement due à l’afflux d’argent frais. « L’Europe est invariablement dominée par les acteurs institutionnels et il est peu probable que cela change », estime-t-il. « Environ 70 à 75 % des flux entrants dans les ETF européens proviennent d’investisseurs institutionnels, et le reste, de particuliers. » Selon Fitzpatrick, la question la plus importante est de savoir qui sera le moteur de la croissance future.
State Street prévoit une croissance significative du marché des ETF actifs. Fitzpatrick n’exclut pas un doublement de la taille du marché, actuellement de 30 milliards d’euros. « Ce marché offre énormément d’opportunités. »
Pour les gestionnaires de fonds traditionnels qui hésitent à défier les leaders du marché tels que BlackRock, Vanguard ou SPDR avec leur propre ETF, les trackers actifs offrent des opportunités de se démarquer. Des sociétés telles qu’abrdn, AXA et JPMorgan ont déjà lancé leurs propres stratégies ETF cette année.
L’aspect des frais constitue également une considération importante qui incite les fournisseurs de fonds à s’intéresser aux ETF. « Tous les investisseurs tiennent compte des frais. Si un ETF est moins cher qu’un fonds d’investissement traditionnel comparable, ils choisissent le tracker. Nous constatons déjà que des capitaux quittent les fonds d’investissement pour des ETF. » Fitzpatrick estime que les investisseurs peuvent économiser de 20 à 30 points de base en choisissant des ETF plutôt que des fonds d’investissement, « ce qui représente une différence significative ».
Fitzpatrick observe que de nombreux fonds communs de placement américains sont convertis en ETF, notamment en raison des avantages fiscaux. Par exemple, les trackers indiciels sont exonérés de la taxe sur les plus-values aux États-Unis. « Cela représente déjà un avantage considérable. »
En Europe, cet avantage fiscal n’existe pas. « Mais finalement, c’est le produit qui compte », souligne Fitzpatrick. « Si l’on considère les 50 premiers gestionnaires d’actifs actifs au niveau mondial, 34 d’entre eux ont une stratégie ETF. Quelques autres investissent dans des ETF. La question n’est pas de savoir si les parties veulent une stratégie ETF, mais plutôt comment elles veulent l’aborder. »