La société d’investissement belge Capital Coach acquiert cinq gestionnaires d’actifs néerlandais. Il en résulte l’un des plus grands gestionnaires d’actifs indépendants des Pays-Bas, derrière les grandes banques traditionnelles et les banques privées. Tel est ce que confirment les entreprises au Financieele Dagblad.
L’investisseur gantois acquiert trois gestionnaires d’actifs relativement modestes : Auréus à Venlo (photo), Attent à Maastricht et Boer & Olij à Amsterdam. Au moins deux autres gestionnaires d’actifs rejoindront le groupe par la suite, mais ces noms sont provisoirement tenus secrets, dans l’attente de l’approbation des régulateurs. Les gestionnaires d’actifs en question seraient basés à Rotterdam et dans le Brabant. Ensemble, les cinq sociétés affichent un actif sous gestion de 1,2 milliard d’euros. Capital Coach acquiert également un gestionnaire d’actifs belge gérant 1 milliard d’euros.
Peu d’accords
L’acquisition est d’autant plus étonnante que les petits gestionnaires d’actifs parlent de fusions depuis des années, mais ne concluent que rarement des accords. Beaucoup plus d’acquisitions ont soudainement eu lieu cette année, et l’accord annoncé jeudi est de loin le plus important depuis des années. Les gestionnaires d’actifs opérant sous un nom et une licence uniques ne s’en sortent plus seuls.
Avec l’arrivée de produits d’investissement moins chers, les frais payés par les investisseurs sont en baisse depuis des années, et les revenus se retrouvent donc sous pression. D’autre part, les gestionnaires d’actifs consacrent de plus en plus de temps et d’argent à l’administration et la compliance, le résultat d’une série de nouvelles lois et réglementations qui ont été imposées au secteur ces dernières années.
Bataille de consolidation
« Cela signifie que vous avez des coûts fixes élevés par organisation. Si vous parvenez à les réduire, vous en tirez un avantage et atteignez une certaine échelle », explique Stefan Roosendaal, le futur président du conseil d’administration du nouveau gestionnaire d’actifs, qui s’appellera Auréus. « Nous avons l’ambition de devenir l’un des plus grands gestionnaires d’actifs du Benelux. »
Mathias Vandermeer, responsable des acquisitions chez Capital Coach, voit « une énorme bataille de consolidation dans le secteur ». « Lors de discussions avec les régulateurs, nous avons remarqué qu’il existe une demande de consolidation, parce qu’il y a tout simplement trop d’acteurs sur le marché. »
La pression augmente
Selon un porte-parole, le régulateur De Nederlandsche Bank (DNB) s’attend à ce que les petits gestionnaires d’actifs se regroupent, mais tant qu’ils se conforment à la réglementation, il n’est ‘pas nécessaire’ d’encourager les fusions. Le régulateur Autoriteit Financiële Markten (AFM) constate que « la pression sur les gestionnaires d’actifs augmente ». À cet égard, « la consolidation peut offrir une solution », déclare un porte-parole.
Selon l’AFM, une quarantaine de gestionnaires d’actifs ont remis leur licence au cours des cinq dernières années. Ils sont loin d’avoir tous disparu à cause d’une fusion. Il reste encore près de 140 gestionnaires d’actifs indépendants qui, selon l’association professionnelle VV&A, détiennent environ 15 % du marché. Bien souvent, les acquisitions échouent parce que les politiques d’investissement des organisations ne correspondent pas.
Mystérieux actionnaire
Capital Coach, relativement méconnu et dont le siège se trouve au Luxembourg, voit une niche intéressante dans le marché néerlandais de la gestion d’actifs. L’investisseur prend une participation majoritaire dans les cinq sociétés. Les agences et les emplois seront conservés, mais avec une administration unique et une politique d’investissement axée notamment sur le private equity et l’immobilier.
« En fin de compte, un single family office supervisera l’entité », explique Roosendaal à propos de l’actionnaire de Capital Coach. Ni lui ni Vandermeer n’acceptent de révéler de quelle famille il s’agit. Le nom de l’actionnaire ne figure pas non plus dans les registres du commerce. Roosendaal fait cependant savoir qu’il s’agit d’un ‘investisseur passif’ qui ne réclame pas de siège au conseil d’administration. Le prix de l’acquisition reste également inconnu.
De plus en plus d’acteurs belges aux Pays-Bas
Différents acteurs belges et luxembourgeois sont déjà actifs aux Pays-Bas : outre Capital Coach, on trouve aussi KBL avec InsingerGilissen, la Banque Delen avec Oyens van Eeghen, et CapitalatWork avec une agence éponyme à Breda.