« Nous sommes traditionnellement surpondérés sur les États-Unis. Après un premier semestre solide, nous avons légèrement réduit cette position en faveur de l’Europe. Nous restons par contre prudents à l’égard de l’Asie », explique Victor Zwart, fondateur et CEO de Wealtheon.
Dans la partie précédente de cet entretien, nous avons fait le point sur l’année d’investissement écoulée jusqu’à présent ainsi que sur les perspectives pour le second semestre. Nous allons maintenant nous pencher sur l’approche pratique de l’investissement.
« Dans le cadre de notre stratégie ‘value’, peu de changements ont été apportés à notre allocation d’actifs. En ce qui concerne les actions, nous restons pour ainsi dire entièrement investis. Certaines de nos actions dans la stratégie ‘value’ se sont extrêmement bien comportées. Cependant, il est important de réaliser que nous investissons dans des entreprises réelles. La direction et les employés y travaillent pour créer de la valeur. Il faut donc tenir compte non seulement de l’augmentation du cours des actions, mais aussi de cette création de valeur », souligne Naard Broeckaert, associé.
Changement de garde
À cet égard, il note qu’un changement de garde est perceptible. Un certain nombre de secteurs qui s’étaient bien comportés l’année dernière sont restés à la traîne sur le marché au cours du premier semestre. « Les entreprises du secteur de l’énergie, notamment, n’ont pas pu suivre le reste du marché, alors que ce secteur était justement l’un des plus grands gagnants de l’année 2022. C’est pourquoi nous avons inclus Occidental Petroleum dans notre portefeuille vers la fin du deuxième trimestre. Nous pensons qu’il existe toujours des déséquilibres significatifs sur les marchés des matières premières. De plus, Occidental est un précurseur dans le domaine du stockage du CO2 et travaille donc activement à la recherche de solutions pour les problèmes futurs. Le grand investisseur Warren Buffett est l’un des principaux actionnaires, ce qui confirme notre vision. Nous pensons que nous avons pu acheter l’action à une valorisation très attrayante », explique Broeckaert.
Des États-Unis à l’Europe
En ce qui concerne la stratégie d’actions de croissance, l’exposition au marché américain a été quelque peu réduite par le biais de prises de bénéfices au niveau de l’allocation régionale. En revanche, l’exposition à l’Europe a été légèrement augmentée. « Nous surpondérons traditionnellement les États-Unis, avec une position pouvant parfois atteindre 65 %. Nous nous situons actuellement légèrement au-dessus de 50 %. Les actions américaines ont connu une forte hausse, avec la technologie en tant que principal moteur et composante clé. Nous y avons pris quelques bénéfices et réduit notre position », déclare Zwart.
À cet égard, il souligne principalement le fait que les actions européennes sont beaucoup moins chères en termes de valorisation. « De plus, les prévisions de croissance économique pour l’année prochaine sont légèrement plus élevées en Europe, alors qu’on s’attend à un léger ralentissement de la croissance aux États-Unis. Bien entendu, cela s’explique par le fait que les taux d’intérêt y sont déjà nettement plus élevés. Cependant, vous avez aux États-Unis un certain nombre d’entreprises technologiques innovantes dominantes. La demande pour leurs produits reste élevée, c’est pourquoi il est préférable d’y rester investi. »
Prudence pour l’Asie
En ce qui concerne l’Asie, l’approche est très prudente. « Nous détenons une petite position en Asie. Cependant, nous sommes toujours intéressés par les marchés frontières tels que la Malaisie, le Vietnam et l’Indonésie. Il s’agit de pays dotés de grands marchés de consommation. Cependant, on remarque que le sentiment y est affecté par les problèmes de la Chine, c’est pourquoi nos investissements en Asie restent actuellement très limités. Nous nous concentrons d’abord sur les États-Unis, puis sur l’Europe. »
Son collègue souligne toutefois qu’à long terme, la région offre certainement des opportunités. « Aux valorisations actuelles, il y a des affaires à faire avec une allocation limitée. En tant qu’investisseur à long terme, il est important d’être présent dans la région, mais cette allocation ne doit pas devenir excessive. Dans la stratégie ‘value’, nous le faisons par le biais d’investissements en ligne directe chez des acteurs locaux ou via des entreprises occidentales actives dans la région », explique Broeckaert.
Dans le cadre de la stratégie ‘growth’, cette exposition se fait actuellement par le biais d’ETF. « Lorsque nous observons un momentum positif dans cette région et pensons que le marché va y réagir, nous construisons une allocation par le biais d’un ETF. Il s’agit d’une approche différente pour obtenir une exposition et profiter du momentum économique », conclut Zwart.