Dans le monde du conseil en investissement, un nouvel acteur donne du fil à retordre aux analystes traditionnels : le finfluenceur. Une étude récente de Vaibhav Lalwani sur les Youtubers financiers en Inde révèle des informations fascinantes sur la manière dont ces conseillers non réglementés influencent les marchés. Ce sont des informations que les investisseurs institutionnels ne peuvent ignorer.
L’étude, qui a analysé plus de 31 000 vidéos provenant de 38 chaînes Youtube financières de premier plan entre 2017 et 2024, montre que les finfluenceurs ont une préférence prévisible pour certains types d’actions. Ils ciblent systématiquement les actions ayant
- des volumes de transactions élevés,
- des rendements de momentum importants,
- des valorisations élevées, et
- une forte activité intrajournalière.
En d’autres termes : ils choisissent délibérément des actions qui ont le potentiel de connaître des mouvements de prix à court terme.
Ce constat est loin d’être anodin pour les acteurs institutionnels. Alors que les analystes traditionnels se concentrent souvent sur la valeur fondamentale et les perspectives à long terme, les « finfluenceurs » opèrent selon une logique différente. Leur modèle économique repose sur le viewer engagement et la croissance, ce qui les propulse vers des histoires et des actions spectaculaires. Il en résulte une préférence pour les actions qui peuvent retenir l’attention. Ce sont les mêmes actions qui attirent également les investisseurs particuliers.
Ce qui rend cette recherche particulièrement pertinente, c’est la découverte que les recommandations des « finfluenceur » ont en fait un pouvoir prédictif sur les rendements boursiers futurs. Les actions les plus fréquemment recommandées par les Youtubers financiers affichent des performances nettement supérieures le mois suivant. Cela soulève des questions fondamentales sur l’efficacité des marchés et le rôle des médias sociaux dans la formation des prix.
Pour les investisseurs institutionnels, cela signifie qu’une nouvelle ligne d’information est apparue parallèlement à la recherche traditionnelle. Les « finfluenceurs » jouent le rôle de sentinelles, scrutant le sentiment du marché particulier et repérant les actions susceptibles de subir la pression des acheteurs particuliers. Il s’agit d’une forme d’intelligence de marché participative dont les modèles traditionnels ne tiennent pas compte.
Les implications vont au-delà de la détection des signaux. L’étude montre que les recommandations positives des finfluenceurs ont une valeur prédictive beaucoup plus forte que les recommandations négatives. Cet effet asymétrique suggère que la prévisibilité peut être due à la pression d’achat induite par l’attention des abonnés, plutôt qu’aux compétences supérieures en matière de sélection d’actions des influenceurs eux-mêmes.
Cette dynamique crée à la fois des opportunités et des risques. Les acteurs institutionnels peuvent tirer profit du suivi de l’opinion des finfluenceurs en tant qu’indicateur précoce des flux du marché particulier. Dans le même temps, une nouvelle forme de risque de manipulation du marché émerge, où les créateurs de contenu non réglementés peuvent avoir un impact significatif sur le marché sans les automatismes régulateurs qui lient les analystes traditionnels.
Le phénomène ne se limite pas à l’Inde. Selon une étude de la FINRA, YouTube est la plateforme de médias sociaux la plus utilisée dans le monde pour les conseils financiers. Avec les milliards de vues des contenus financiers, l’influence des « finfluenceurs » croît de manière exponentielle. Pour les gestionnaires d’actifs, cela signifie que le sentiment des particuliers est de plus en plus influencé par des sources extérieures à l’écosystème de recherche traditionnel.
Les implications pratiques sont évidentes. Les équipes de gestion des risques devraient commencer à surveiller les tendances des finfluenceurs dans le cadre de leurs « systèmes d’alerte précoce ». Les trading desks peuvent bénéficier des changements de sentiment initiés par les médias sociaux avant qu’ils ne deviennent visibles avec les indicateurs traditionnels. Les équipes chargées des produits doivent comprendre que les flux du marché particulier sont de plus en plus influencés par les articles publiés dans les médias sociaux.
En même temps, cela soulève des questions sur l’intégrité du marché. Si les créateurs de contenu non réglementés peuvent systématiquement influencer les prix du marché, cela donne naissance à une nouvelle forme d’asymétrie de l’information. Les acteurs institutionnels qui ont accès à la surveillance des finfluenceurs ont potentiellement un avantage sur ceux qui n’utilisent que des sources traditionnelles.
Les recherches de M. Lalwani marquent un tournant dans la manière dont nous percevons les informations du marché. L’époque où les conseils financiers passaient exclusivement par des canaux réglementés est définitivement révolue. Pour les investisseurs institutionnels, la question n’est plus de savoir s’il faut surveiller le sentiment des médias sociaux, mais de savoir à quelle vitesse ils peuvent l’intégrer dans leur prise de décision. La révolution des finfluenceurs est imparable – la question est de savoir si les acteurs traditionnels peuvent suivre.
Gertjan Verdickt est professeur assistant de finance à l’université d’Auckland et chroniqueur pour Investment Officer.