De rust op de financiële markten is nog altijd niet teruggekeerd. De meeste Nederlanders zijn voorzichtig geworden, en kiezen liever voor een spaarrekening of obligaties dan voor aandelen of aandelenbeleggingsfondsen.
Zo is in het eerste halfjaar van 2012 volgens cijfers van De Nederlandse bank ons spaargeld met zo’n kleine 5 procent toegenomen.
De toekomst van de euro is ronduit onzeker. De stand van zaken rondom de overheidsfinanciën van de Eurolanden gooit regelmatig roet in het eten.
Aan de ene kant zijn de belangen die gemoeid zijn met het in standhouden van de euro te groot om een afscheid van onze gemeenschappelijke munt te rechtvaardigheden.
Fiscale eenheid
Aan de andere kant is het moeilijk voorstelbaar dat de benodigde politieke en fiscale eenheid ooit gerealiseerd zullen worden. Bijna ieder land heeft wel zijn eigen groep van eurosceptici die op onverwacht moment roet in het politieke proces kan gooien.
Vanuit dit perspectief bekeken is het waarschijnlijk veel beter om individuele landen of groepen van samenhangende landen een eigen valuta te geven.
Of de euro zal overleven, en wat er zal gebeuren bij het opsplitsen van de euro, zijn open vragen.
Opsplitsing
Een belegger die zich wil voorbereiden op een opsplitsing van de euro zal er waarschijnlijk goed aan doen om een grote exposure op Europese staatsobligaties te vermijden.
Het alternatief om te beleggen in staatsobligaties van niet-Europese landen is ook niet geheel zonder risico’s. Spaargeld bij een Europese bank is zeker niet veilig.
Het is duidelijk dat met name banken behoorlijk onder druk komen te staan bij een splitsing van de euro, en het is niet waarschijnlijk dat overheden bereid of in staat zijn om de uitgezette spaargelden te garanderen.
Aandelen
Aandelen zijn dan zo gek niet. Waar de kwaliteit van staatsschuld bestaat bij de gratie van de mogelijkheid van de overheid om belasting te heffen, hebben aandelen in bedrijven het voordeel dat ze gebaseerd zijn op de reële productiviteit van de ondernemingen.
Bij de introductie van een nieuwe valuta zal de onderneming in deze valuta geld gaan verdienen en ook waarde hebben.
Niet volledig switchen
Is het wijsheid om volledig te switchen naar aandelen? Ik denk het niet, al was het maar omdat het scenario van het einde van de euro misschien toch niet zo waarschijnlijk is als sommige doemdenkers suggereren.
Maar het aanhouden van al je vermogen in de vorm van een spaarrekening bij een bank lijkt me ook erg riskant. Als je geen idee hebt welk scenario de werkelijkheid zal worden, is een 50/50-mix misschien nog niet zo gek.
Auke Plantinga is universitair hoofddocent aan de faculteit economie en bedrijfskunde van de Rijksuniversiteit Groningen.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.