Dit jaar heeft de bekende beurswijsheid ‘Sell in May and Go Away, but Remember be Back in September’ haar faam weer bewezen. Beleggers die vertrouwen op de voorspellende waarde van de beursstatistieken konden ook dit jaar tijdig anticiperen.
In de DJ Stoxx 600 Europe index werd de top dit jaar gezet medio april. Het dieptepunt kwam intraday op 24 augustus tot stand, maar op slotkoersbasis werd de correctie pas op 29 september beëindigd.
Er zijn in het koersgedrag van de correctie dit jaar en de recente herstelbeweging overeenkomsten en verschillen te vinden met vergelijkbare correcties in het verleden. Denk hierbij aan de plotselinge daling vier jaar geleden in augustus 2011. Deze daling bleek een tijdelijk fenomeen. Hoewel in november 2011 een groot deel van de eerste herstelpoging weer teniet werd gedaan, hervond de trend in de aandelenmarkt toch de weg omhoog.
Overeenkomsten in de recente herstelbeweging zijn ook te vinden in het koersgedrag na de correctie begin 2008. Diverse technische momentumindicatoren tonen in de meterstanden nu en toen dezelfde kenmerken, maar de afloop bleek naderhand minder gunstig voor aandelenbeleggers. In de technische analyse geldt als een van de basisregels dat de geschiedenis zich neigt te herhalen. Maar als gids wordt het lastig om vooruit te zien indien de voetstappen in het verleden van elkaar afwijken. Een mogelijke oplossing om iets zinnigs te zeggen over de meest waarschijnlijke uitkomst is wellicht toch meer aandacht te schenken aan andere koersontwikkelingen die van invloed kunnen zijn.
In de financiële media wordt steeds meer erop gewezen dat het de centrale bankiers zijn die met hun woorden en daden de beurskoersen sturen. Al het andere is minder relevant geworden. Indien wordt aangenomen dat de Europese Centrale Bank ‘whatever it takes’ indachtig er alles aan zal doen om de economie te stimuleren met nieuwe maatregelen en de Federal Reserve in de Verenigde Staten de ambitie heeft om de rente te verhogen, dan is het niet meer dan logisch om een stijging van de Amerikaanse dollar c.q. daling van de euro te verwachten.
Een jaar geleden – op 2 oktober 2014 – werd op deze plek aandacht besteed aan de duurzaamheid van de koersstijging van de Amerikaanse dollar. De meerjarige koersontwikkeling lijkt op een herhaling van het koersgedrag in de tweede helft van de jaren negentig. De onrust in de aandelenmarkten in het afgelopen derde kwartaal valt in dit kader samen met het technisch beeld in het najaar van 1997 (Azië-crisis).
Destijds steeg de Amerikaanse dollar na de minikrach van oktober 1997 opnieuw en werden in 1998 marginaal nieuwe hoogtepunten bereikt, totdat in september/oktober een gemene sluipkrach optrad. Op basis van deze kennis kan de Europese aandelenindex zich in de komende maanden verheugen op een gestage stijging tot de tweede helft van 2016 en opnieuw volgend jaar een herhaling van het ‘sell in may’-gezegde.
Edward Loef is een onafhankelijk technisch analist en in de VS geregistreerd als Certified Financial Technician bij de International Federation of Technical Analysts (IFTA).