Het is 2 oktober 2014 voor het laatst geweest dat in deze column van Fondsnieuws een technische analyse werd gepubliceerd over de Amerikaanse dollar.
De boodschap luidde: US dollar in de lift.
Op basis van de vuistregel in de technische analyse dat de geschiedenis zich neigt te herhalen, werd de maandgrafiek van de US dollar vanaf de beginjaren tachtig getoond met inbegrip van de DMI-indicator (= directional movement indicator). Deze indicator geeft informatie over de mate van kracht aan de vraag- of aanbodzijde. De meterstanden van de DMI bleken 10 maanden geleden vrijwel identiek aan begin 1997.
Herijking
De conclusie luidde dat beleggingen in Amerikaanse dollars aantrekkelijk oogden, terwijl de risico’s van een valuta-oorlog mogelijk zouden toenemen. Deze conclusie ten aanzien van de duurzaamheid van de ingezette trend van de dollar 10 maanden geleden vraagt nu dringend om een herijking van de stand van zaken, want een extrapolatie van de gesignaleerde analogie zou betekenen, dat de actuele marktconditie overeenkomsten zou moeten (kunnen) tonen met die van begin oktober 1997.
Destijds ontwikkelde er zich een financiële crisis in de Aziatische regio welke in de tweede helft van oktober 1997 tot heftige volatiliteit leidde in de financiële markten inclusief paniekverkopen in de aandelenmarkten. In de afgelopen week heeft iedereen kunnen vernemen over de beurscrash in China. Deze crash zet naar verluidt de wereldeconomie op het spel en het trekt een wissel op de grondstoffenmarkt. De malaise in de grondstoffenmarkt zorgt momenteel voor spanningen in Brazilië, Turkije en Zuid-Afrika.
Economen maken zich steeds meer zorgen over de opkomende markten, vooral wanneer in de Verenigde Staten een renteverhoging wordt doorgevoerd. Na een kortstondige correctiefase blijkt de dollar-index sinds medio mei de stijgende trend weer te hebben opgepakt. In de afgelopen drie maanden zien we negatieve koersresultaten ontstaan in ETFs met exposure naar China, de opkomende markten (Zuid-Latijns Amerika) en ook de Aziatische regio.
Cash
Ook wordt er momenteel veel gesproken over het onderwerp “liquiditeit in de financiële markten”. In deze column volstaat de constatering dat in geval van een crisis (denk aan de recente bankrun in Griekenland), dat mensen bij voorkeur cash prefereren. Of er nu wel of geen nieuwe crisis sluimert, feit is dat de dollar-index (DXY) sinds 2 oktober 2014 met bijna 13 procent is gestegen, terwijl de in dollar genoteerde trackers met exposure naar internationaal onroerend goed (RWO), aandelen (ACWI), obligaties (AGG), goud (GLD) en grondstoffen (GSG) achterblijven bij de koersstijging van de Amerikaanse dollar.
Anders gezegd, de markt spreekt dus een voorkeur uit voor cash.
De dollar-index zit momenteel weer in de lift. De risico’s op een herhaling van een regionale aandelencrisis die wereldwijd voelbaar is nemen volgens de technische analyse in rap tempo toe.
Edward Loef is een onafhankelijk technisch analist en in de VS geregistreerd als Certified Financial Technician bij de International Federation of Technical Analysts (IFTA).