Het jaar 2011 is begonnen en de voorspellingen van de goeroes liggen achter ons.
Aankomende dagen verwacht ik de eerste opmerkingen in de lijn van as goes January, so goes the year of de andere variant: first five days of january indicator.
Dat is belangrijk voor de aandelenmarkt, maar wat kunnen we van de andere beleggingscategorieën verwachten in 2011?
The Investment Clock die in 1937 voor het eerst in de London Evening Standard werd gepubliceerd, probeert op basis van de stijging of daling van inflatie en economische groei in een kwadrant weer te geven hoe laat het is en welke beleggingscategorieën op dat moment het aantrekkelijkst zijn.
Inflatie
Als eerste laten we inflatie de revue passeren. Nog steeds lijkt het erop dat er voldoende onbenutte capaciteit in de economie zit - zowel Europa als Amerika - wat als gevolg heeft dat verdere economische groei mondjesmaat gepaard zal gaan met extra werkgelegenheid.
Met de huidige werkeloosheidspercentages zullen salarissen beperkt stijgen met de verwachting dat er beperkte inflatie zal zijn.
Groei
De recentste cijfers van de OESO geven aan dat de ontwikkelde landen veelal een goede economische groei laten zien voor 2011. Echter deze zal wel lager zijn dan vorig jaar. De matig dynamische huizenmarkt en mogelijke stress situatie voor de EU staan een optimistisch scenario in de weg.
De volgorde van de vier kwadranten is deflatie, herstel, oververhitting en recessie. Aan de hand van de trend van inflatie en groei zie je welk kwadrant van toepassing is. En bij elk kwadrant horen specifieke beleggingscategorieën.
Gelijk gebleven
In november gaf ik aan dat het op The Investment Clock tussen 7 en 8 uur moet zijn. Op basis van de nieuwe gegevens blijkt hetzelfde. Kortom de tijd is stil blijven staan.
Op basis van de huidige gegevens kunnen we zeggen dat het herstel na de recessie ingang is gezet. Als het 8 uur wordt is de economie zover dat bedrijven de productie zouden kunnen gaan verhogen. Hiermee gaat dan ook de winstgevendheid omhoog en stijgen de aandelen.
Uit een rondje winstverwachtingen van AEX-aandelen blijkt inderdaad dat de bedrijfswinsten voor 2011 een mooie stijging laten zien. Met ook een verbeterde balanspositie is de verwachting dat het jachtseizoen op overname kandidaten geopend kan worden.
Obligaties
Interessant detail is dat de Investment Clock in het huidige kwadrant obligaties nog aantrekkelijk vindt. Als we naar de grafiek kijken van de staatsleningen in Amerika en Europa, dan blijkt dat de opgaande trend op zijn minst is onderbroken.
Kortom, het is niet altijd Zwitserse precisie wat de Investment Clock slaat? Ik sluit af met de fameuze woorden: this time is different! Of dit ook voor The Investment Clock uit 1937 geldt, blijf ik voor u volgen.
Eelco Ubbels is senior portfoliomanager van Petercam Vermogensbeheer.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.