Met de komst van 600 miljard Amerikaanse dollars die hoort bij QE2, volgt snel de vraag: meer of minder aandelen? Naast aandelen zijn er ook obligaties, vastgoed en commodities om te kiezen. Kortom, met welke asset class valt het meest te verdienen?
In 1937 publiceerde de London Evening Standard voor het eerst The Investment Clock. Dit was gebaseerd op de analyse van economische golfbewegingen, die altijd een bepaalde volgorde hebben.
‘De klok’ die toen geïntroduceerd werd, geeft aan wat de meest aantrekkelijke beleggingen zijn, gezien het tijdstip waar de economie zich in bevindt. Nog steeds is The Investment Clock een gangbaar model met een Zwitserse precisie, maar soms ook niet.
Vier conjunctuurcycli
De filosofie van de The Investment Clock deelt de conjunctuurcyclus in vier fases op. De volgorde van de cyclus is deflatie, herstel, oververhitting en recessie.
Met een beoordeling van de trend van inflatie en groei wordt met The Investment Clock als het ware de tijd bepaald. Dit is zowel de kracht als de zwakte van het model. Bij afwijkingen zal de klok niet de juiste tijd aanwijzen met de bijbehorende beste beleggingscategorieën.
Een van mijn lijfspreuken is: Meten is weten. Hierop slaan critici mij meteen om de oren met de spreuk: cijfers liegen niet,maar leugenaars cijferen wel.
Wat zijn nu die belangrijke cijfers die de input zijn om de wijzers de juiste situatie aan te geven, waarmee de beste beleggingscategorie aangekocht kan worden? Om de The Investment Clock zo nauwkeurig mogelijk te laten tikken heb je de richting van inflatie en economische groei nodig.
Inflatie
Momenteel valt het wel mee met het doorrekenen van kosten door bedrijven. Als dat wel zo zou zijn resulteert dit in de bekende kosteninflatie. Bestedingsinflatie is ook niet aan de orde. Door de hoge werkeloosheid houden veel consumenten de hand op de knip.
Het jaar 2009 was het eerste jaar na de tweede wereldoorlog met een negatieve groei.
Voor 2010 groeit de wereldeconomie met 4,8 procent tegenover het gemiddelde van 3,2 procent over de jaren 1992 tot 2001. Voor 2011 voorspeld het IMF een groei van 4,2 procent wat een beperkte daling betekent. Hoe laat is het nu op The Investment Clock?
The Investment Clock
De combinatie van inflatie en economische groei geven aan dat het nu tussen 7 en 8 uur moet zijn. De theorie zegt over 7 uur dat het herstel na de recessie ingang is gezet.
Als het 8 uur wordt is de economie zover dat bedrijven de productie zouden kunnen gaan verhogen. Hiermee gaat dan ook de winstgevendheid omhoog en breekt er een mooie aandelenperiode aan.
Met de komt van QE2 hoor ik de fameuze woorden: This time is different! Of dit ook voor The Investment Clock uit 1937 geldt zal ik voor u volgen.
Eelco Ubbels is senior portfoliomanager van Petercam Vermogensbeheer.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.