Traditioneel wordt er vooral belegd in traditionele asset classes als aandelen, obligaties, vastgoed en commodities. De laatste tijd horen we echter veel over de VIX-index. Wat is de VIX en kan een belegging daarin mogelijk gekenschetst worden als nieuwe asset class?
De VIX is het tickersymbool voor de volatiliteitsindex (de beweeglijkheidsindex). Deze index is de theoretische berekening van de impliciete volatiliteit van opties op de S&P 500-index (SPX) voor de komende 30 kalenderdagen.
Als de volatiliteit stijgt, worden opties duurder en in veel gevallen daalt op dat moment de aandelenmarkt. Vanwege die historische combinatie van een stijgende VIX en een dalende aandelenmarkt wordt de VIX vaak de angstindex genoemd.
Daling verwacht
Op basis van deze tegengestelde beweging kan het interessant zijn om een belegging in een VIX-index aan de portefeuille toe te voegen op het moment dat een daling in de aandelenmarkten verwacht wordt. De VIX-belegging vangt dan het negatieve effect op.
Hoe kun je nu beleggen in die index? De meest pure vorm om in de VIX te beleggen is door middel van de VIX-futures. De VIX-index is hierbij het uitgangspunt maar het is verstandig goed op te letten bij deze futures.
Het is geen 1-op-1 belegging. De koers van de VIX-future, die bepaald wordt door de handelaren erin, kan nog wel eens afwijken van de VIX-index. Dit kan zomaar 10 tot 15 procent zijn.
Verschil index en future
Het verschil tussen de VIX-index en de VIX-future is het belangrijkste element waar een belegger naar moet kijken bij de analyse. Op het moment van schrijven van dit artikel staat de VIX-index op 16,13 en de VIX- future juni 2011 op 18,51.
Een at the money VIX-optie heeft de strike 18 en niet de 16. De expiratie van opties vindt plaats op de expiratiekoers van de future en niet op de index zelf. Dit is ook een punt waarop men alert moet zijn.
Gemiddeld reageert de VIX 3 tot 6 keer meer dan de aandelenmarkt. Als de aandelenmarkt 10 procent daalt dan zal de VIX tussen de 30 en 60 procent stijgen. Met een VIX op 16,13 en een stijging van 60 procent is het koersdoel 25.
Beleggingsfondsen
Naast opties en futures zijn er ook beleggingsfondsen die in de VIX beleggen: E-TRACS VIX, iPath S&P 500 VIX, LYXOR ETF S&P 500 VIX en ProShares VIX. Tevens zijn er Turbo’s en Sprinters om in de volatiliteit te handelen.
Via deze beleggingen investeert u ook in VIX-opties en -futures. Omdat deze regelmatig doorgerold moeten worden brengt dit extra kosten met zich mee.
De VIX is een bruikbaar alternatief naast de klassieke put optie. In het debat over nieuwe beleggingscategorieën met een negatieve correlatie met aandelen is de VIX zeker interessant.
Het is een index die in principe transparant is, maar het beleggen in de VIX heeft duidelijk meer valkuilen dan een traditionele beleggingscategorie. Laat u dan ook goed adviseren voordat u hierin gaat beleggen.
Eelco Ubbels is senior portfoliomanager van Petercam Vermogensbeheer.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.