Europese beleggingsfondsen doen het op de internationale markt beter dan Amerikaanse.
De toestroom van nieuw geld is voor de Europeses fondsen aanzienlijk groter. Hoe komt dat?
Het total vermogen dat geïnvesteerd is in beleggingsfondsen is nog altijd het hoogst in de fondsen die in Amerika geregistreerd zijn: 11.000 miljard dollar (!). Europese beleggingsfondsen zijn, met een totaal belegd vermogen van 8.000 miljard dollar, groot maar collectief nog altijd kleiner.
In sneltreinvaart komt daar nu verandering in. De Europese innovatieve ucits (Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities; in “gewoon” Nederlands Instelling voor Collectieve Belegging in Effecten) slaat bij internationale beleggers heel goed aan.
De ucits kennen diverse voordelen die beleggers zien zitten. Als fondsmanagers van ucits koerswinst realiseren, hoeven zij deze niet direct uit te keren aan de participanten. Dat is wel het geval bij Amerikaanse fondsen.
Beleggers worden chagrijnig als zij belasting moeten afdragen op de koerswinst bij Amerikaanse fondsen terwijl zij nota bene gewoon zijn blijven zitten in het fonds. Ze besparen zich de irritatie als zij kiezen voor de Europese variant van beleggingsfondsen.
Beschermd flex beleggen
Ucits laten, binnen vastgestelde grenzen, de fondsmanager meer flexibilteit om een goed rendement neer te zetten. Onder de nieuwe variant van de ucits, de zogenoemde newcits, mag de fondsmanager ook bijvoorbeeld hedging technieken toepassen om het rendement/risico-profiel te optimaliseren.
De newcits kunnen deze technieken gebruiken die in Amerika alleen voorbehouden zijn aan hedgefondsen. Er is echter een belangrijk voordeel voor beleggers in newcits ten opzichte van de hedgefondsen. De newcits kennen harde regels als het gaat om transparantie, voorkomen van belangenverstrengeling en de segregatie van activa en schulden. Tot slot bieden de newcits doorgaans een betere verhandelbaarheid.
Het ziet er niet naar uit dat de Amerikanen het (goede) Europese voorbeeld gaan volgen. Versoepeling van het belastingregime wordt bijvoorbeeld gedwarsboomd door de moeizame discussie tussen republikeinen en democraten als het gaat om het oplossen van de groeiende schuldenberg en het begrotingstekort. Voorlopig geeft dat de Europese fondsen vol de wind in de zeilen.
Fred Huibers is Fondsmanager HEK Value Funds.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen