De jaarcijfers over 2013 van de AEX-bedrijven zijn zo goed als allemaal bekend. Hoewel ik de koersen niet meer zo intensief volg zoals ik dat in mijn vorige leven als beurshandelaar deed, blijft het cijferseizoen toch altijd leuk om te volgen.
De voorspellingen van analisten, de tegen- en meevallers en de onvoorspelbaarheid van de reacties op de jaar- of kwartaalcijfers zorgen altijd weer voor voldoende gespreksstof bij de koffieautomaat.
Afgelopen maand was het extremer dan normaal. Verschillende aandelen reageerden met koersbewegingen groter dan 5 procent. DSM (-16 procent), PostNL (-20 procent) en Randstad (-10 procent) waren negatieve uitschieters terwijl de cijfers van ASML(+7 procent), ING (+5 procent) en AkzoNobel (+10 procent) juist goed ontvangen werden.
Optiehandelaren
Voor optiehandelaren prachtige uitslagen. Veelal arbitreren zij de individuele aandelen tegenover de index. Dat wil zeggen, zij verkopen index-opties en kopen aandelen-opties. Het idee hierachter is dat er van de individuele aandelen een aantal omhoog en een aantal omlaag gaan waardoor de onderliggende index ongeveer neutraal blijft.
Dit houdt in dat de volatiliteit (beweeglijkheid) van indices veel lager is dan van de individuele aandelen op zich.
Akzo in plaats van DSM
De uitslagen die we gezien hebben van de verschillende AEX-aandelen toonden het gelijk van deze strategie nog maar eens aan. Indexbeleggers kunnen hier hun voordeel mee doen. Een goede spreiding over de gehele AEX is veel minder volatiel dan wanneer u, of uw vermogensbeheerder, aan het cherry-picken bent.
Per saldo is de AEX niet eens zoveel veranderd na alle cijfers, maar wie in de verkeerde fondsen zat had een lelijke schuiver kunnen maken. Wie DSM had in plaats van Akzo, PostNL in plaats van KPN en Aegon in plaats van ING heeft een vervelende maand achter de rug.
Core-satellite
Hoewel het niet verstandig is om alleen maar te beleggen in individuele fondsen, is het natuurlijk wel een stuk spannender. Een goede oplossing hiervoor hoorde ik een paar weken geleden op een afscheidsreceptie van een oud-collega. Een andere oud-collega die ik daar sprak vertelde me dat hij het handelen op de beurs nog zo leuk vond dat zijn vermogensbeheerder een klein bedrag voor hem apart had gezet om op dit soort bewegingen in te spelen.
De grote bulk zat echter gewoon veilig gespreid in degelijke aandelen-ETFs en obligaties. Want er moet natuurlijk wel rendement gemaakt worden.
Martijn Rozemuller is managing director en oprichter van Think ETF’s.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.