De Amerikaanse economie is snel aan het verzwakken. In de laatste tien jaar is het verschil tussen de verwachtingen van economen en de gepubliceerde groeicijfers maar één keer groter geweest.
Dit was in 2008, toen de kredietcrisis op zijn hevigst was.
Gedurende vier maanden bleven de Amerikaanse cijfers negatief verrassen. Nu duurt de periode van tegenvallende cijfers al drie maanden.
Beangstigend is hoe snel de perceptie van hoe de Amerikaanse economie ervoor staat verslechterd is. Dit heeft al geleid tot een scherpe daling van marktrentes in de VS.
Mexicaanse markt
En in de opkomende wereld is de Mexicaanse markt één van de slechtst presterende markten geweest de laatste tijd. Niet verwonderlijk gezien het feit dat 85 procent van Mexicaanse exporten naar de VS gaan.
Voor een belegger in opkomende markten is de Amerikaanse neergang een bruikbaar thema. Het voorbeeld van Mexico moge duidelijk zijn. Hier moet je voorlopig niet zijn.
Andere markten waar voorzichtigheid geboden is, zijn Brazilië en Zuid-Afrika, omdat de valuta daar erg duur zijn en scherp kunnen corrigeren als de zorgen over de Amerikaanse groei aanhouden.
In de vorige periode toen de markt sterk negatief verrast werd door slechte Amerikaanse cijfers, waren het vooral de opkomende markten met een goede interne groeidynamiek die sterk presteerden.
China, India en Indonesië
Landen waar de groei zou aanhouden, zelfs als de VS voor langdurige tegenwind mocht zorgen. China, India en Indonesië presteerden goed in de hitte van de kredietcrisis en de eerste periode erna.
Deze markten zouden nu ook hoog op de lijstjes van beleggers moeten staan. Vooral China deed het goed toen de VS hun moeilijkste maanden hadden in de tweede helft van 2008.
Ook nu ziet China er aantrekkelijk uit. Verwachtingen voor economische groei liggen tussen de 8 en 9 procent. Winstgroeiverwachtingen liggen op 12 procent, wat zeker niet excessief te noemen is.
Belangrijk is dat China de eerste opkomende markt was die begon met het verkrappen van het monetair beleid, al in 2009.
Klaar
Nu is het een van de eerste landen die zo goed als klaar is hiermee: krediet- en geldgroei zijn weer terug op langlopende gemiddelden en inflatie is begonnen te dalen.
Een groot voordeel ten opzichte van veel andere opkomende markten is dat de renminbi niet in waarde zal dalen in tijden van hoge risico-aversie.
Door zijn ondergewaardeerde valuta en zijn solide groei, is China een relatief veilige keuze voor beleggers die willen schuilen voor de negatieve impact van de economische neergang van de VS.
Maarten-Jan Bakkum is beleggingsstrateeg opkomende markten bij ING Investment Management.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.