Verantwoord beleggen wordt steeds belangrijker. Ook voor beleggers in bedrijfsobligaties.
Het is noodzakelijk bij de analyse van bedrijven de zwakke punten op het gebied van duurzaamheid in ogenschouw te nemen om het risico op faillissementen in de beleggingsportefeuille te verkleinen.Daarnaast moeten ook beleggers in bedrijfsobligaties de dialoog aangaan met bedrijven en moeten de echte langetermijnbeleggers meer invloed krijgen zodat ondernemingen zich ook op de lange termijn richten.
In september was ik op een conferentie over duurzaam beleggen, georganiseerd door de PRI. Deze aan de Verenogde Naties gelieerde organisatie promoot dit en financiële instellingen kunnen daartoe lid worden.
Pensioenfondsen
Er was dit jaar veel aandacht voor het thema duurzaamheid en vastrentende waarden, wat aangeeft dat ook Nederlandse pensioenfondsen en beleggers hier steeds meer mee te maken krijgen. Ons land is een belangrijke speler op dit gebied.
Het verraste me evengoed dat de conferentie in Parijs door een Nederlandse geopend werd. Ik vond het opmerkelijk om in de speech van Prinses Máxima te horen dat 2,7 miljard mensen en 300 miljoen bedrijven geen toegang hebben tot financiële dienstverlening. De prinses stipte oplossingen en problemen aan voor de lange termijn.
Volgens mij kunnen op de langere termijn juist beleggers in bedrijfsobligaties een belangrijke rol spelen bij het promoten van duurzaamheid, aangezien hun vermogen voor langere tijd vastligt in bedrijven. In Nederland ligt het stemrecht op aandeelhoudersvergaderingen echter bij de aandeelhouders.
Riskant beleid
Obligatiebeleggers kunnen wel op andere manieren invloed uitoefenen. Ten eerste is het mogelijk om niet te beleggen in bedrijven die hun bestuur niet op orde hebben en door riskant beleid grote risico’s creëren.
Obligatiehouders kunnen de volledige waarde van hun obligatie verliezen en moeten dus prudent beleggen. Voor het niet-duurzame bedrijf leidt dit tot hogere financieringslasten.
Daarnaast zou het goed zijn wanneer in het beloningsbeleid van het management van bedrijven meer aandacht komt voor de kosten van het vreemd vermogen. Nu richt het management zich vooral op de aandeelhouder, terwijl uitgegeven obligaties vaak een belangrijk onderdeel van de kapitaalstructuur vormen. Bestuurders zouden meer moeten verdienen wanneer de risicopremie op de schuld laag blijft.
Dialoog
Het is ook goed wanneer obligatiebeleggers de dialoog met bedrijven aangaan. Dit kan schriftelijk maar ook op conferenties waar bedrijven zich presenteren. Slimme bedrijven stellen een dialoog met al hun belanghebbenden op prijs.
Op termijn moet misschien ook het wettelijk kader aangepast worden, zodat ook de eigenaren van bedrijfsobligaties directe invloed hebben op bijvoorbeeld een overname of op de beloningsstructuur.
De grote focus op aandeelhoudersgewin heeft de afgelopen jaren tot ontsporingen geleid. Het is tijd voor meer invloed voor de obligatiehouder, zodat bedrijven zich ook op de lange termijn blijven richten.
J.F. Slijkerman is belegger high yield obligaties bij Aegon Asset Management.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen