Investing against the Tide is het boek van Anthony Bolton, Europa’s beroemdste en meest succesvolle aandelen beleggingsfondsbeheerder. Hij managede het Fidelity Special Situation Fund van december 1979 tot december 2007, het moment dat hij (tijdelijk) met pensioen ging. In die periode behaalde hij een gemiddeld rendement van bijna 20 procent per jaar.
In ’Investing against the tide’ legt hij uit hoe hij dit heeft bereikt.
Nuttige, praktische tips
Het is een bijzonder praktisch boek met veel nuttige tips waar elke professionele belegger, ervaren en onervaren, wat aan heeft. Elke junior die bij een beleggingsorganisatie begint, zou ik adviseren dit boek te bestuderen.
In acht uur geconcentreerd lezen leer je meer over de praktische kant van het beleggen in aandelen dan van alle uren die je aan level 1 van het CFA-examen besteedt! Voor de theoretische kant blijft het CFA-curriculum natuurlijk onontbeerlijk.
Welke praktische tips staan er zoal in het boek? Bijvoorbeeld: hoe ga je om met managementmeetings, hoe bereid je ze voor en wat probeer je ermee te bereiken? Waar kan je interessante beleggingsmogelijkheden vinden? Hoe beoordeel je een bedrijf en zijn managementteam? Hoe ga je om met het marktsentiment? Hoe steek je de daadwerkelijke aan- en verkoop van aandelen in? Hoe beoordeel je risico?
Kijk uit voor bedrijven met veel schulden en bestudeer de balans grondig voor je tot aankoop overgaat, is het advies.
Waardering aandelen
Verder geeft de auteur tips om tegen waarderingen aan te kijken en legt hij uit waar hij overnamekandidaten vond. Daarnaast is er zelfs een hoofdstuk met tips die je kunnen helpen als je beleggingsresultaten als professional tegenvallen (o.a. wordt niet koppig en doof voor advies).
Zelfs Anthony Bolton heeft een aantal jaar geunderperformed. Dit gebeurde drie jaar op een rij in 1989, 1990 en 1991! Zou hij het in het huidige beleggingsklimaat het ook 27 jaar hebben volgehouden met een negatieve periode van drie jaar?
Technische analyse
Er is ook een hoofdstuk gewijd aan technische analyse. Ik geloof zelf niet echt in de toegevoegde waarde van technische analyse maar in dit hoofdstuk kom ik voor het eerst een ervaren en succesvolle belegger tegen die niet alleen volmondig verklaart dat hij technische analyse in zijn beleggingsproces gebruikt, maar daarvoor ook een redelijk overdachte argumentatie aanvoert.
Zo komen in 21 hoofdstukken bijna alle zaken waar je als professional in de dagelijkse praktijk tegen aan loopt aan bod. Ook voor het management van een beleggingsorganisatie en voor fund-of-fund managers bevat het boek een aantal bijzonder nuttige hoofdstukken.
Ten slotte: het boek is zeer helder geschreven en het laat bijna de indruk achter dat succesvol beleggen op de lange termijn niet bijzonder moeilijk is. Een snelle blik op de Morningstar website laat echter zien dat de werkelijkheid weerbarstiger is!
Joost de Graaf is senior portfolio manager van het hoogdividendaandelenteam van Kempen Capital Management.
De Graaf schrijft maandelijks op persoonlijke titel een recensie over een voor professionele beleggers relevant boek.
De informatie in deze book review dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.