De economie van de Verenigde Staten raakt op stoom, zo laten de meest recente cijfers zien. De Philly Fed kwam vorige week uit. Dit is een enquête die de verandering in industriële activiteiten in de regio rond Philadelphia meet. De uitkomst van deze enquête was veel beter dan verwacht en bereikte het hoogste niveau in 33 jaar.
Vooral de component die het aantal gewerkte uren in kaart brengt was zeer positief. De meest recente regionale enquêtes doen vermoeden dat de nationale ISM Manufacturing index ook een mooie sprong zal maken.
Dat de zaken beter gaan dan verwacht blijkt ook uit de Citi US Economic Surprise Index. De uitlatingen van diverse Fed-officials duiden op een vertrouwen in de economische groei en meerdere renteverhogingen dit jaar. De publicatie van winsten van het bedrijfsleven over het vierde kwartaal is nu in volle gang. De winsten voldoen aan de verwachting van beleggers.
Consumentenvertrouwen in de lift
In de Verenigde Staten zit ook het consumentenvertrouwen in de lift en ook de detailhandelsverkopen doen het goed. Deze goede gang van zaken heeft weer invloed op de consumentenprijzen in de VS. De prijzen aan de benzinepomp stijgen, net als de hoogte van de huren en de prijzen van medicijnen. De loonontwikkeling is echter nog steeds gematigd en de hogere inflatie bijt in de reële loonontwikkeling.
Trump
De Amerikaanse politiek is op zijn zachtst gezegd verwarrend. En zoals alles in de Verenigde Staten, wordt ook de politieke onzekerheid gemeten met een index, de Economic Policy Uncertainty Index. Met de komst van Trump als president is deze index omhoog geschoten. Toch lijken de perikelen rond de regering van president Trump het producenten- en consumentenvertrouwen nauwelijks te schaden.
Zelfgenoegzaamheid
Bij een degelijke economische groei en een solide winstontwikkeling treedt er een zekere mate van genoegzaamheid in. De VIX index, een maatstaf voor de beweeglijkheid van de S&P 500 staat op een zeer laag niveau, vergelijkbaar met niveaus in 1993, 2006 en 2014.
Al eerder schreef ik in deze column over de CRIC cyclus. Robert Feldman – econoom bij Morgan Stanley – beschreef de economische ontwikkeling in Japan aan de hand van deze cyclus. Na de economische en beurscrisis van 2008 (C) en de daarmee gepaard gaande paniek, volgde een reactie (R) van de autoriteiten in de vorm van fiscale en monetaire stimulans. De FED zal de huidige verbetering of improvement (I) in de economie van de Verenigde Staten terugvoeren op het succes van het door haar gevoerde monetaire beleid.
Dan treedt de fase van zelfgenoegzaamheid, complacency (C) in: ‘zo dit varkentje hebben we even gewassen’. De beurzen in de VS klimmen naar nieuwe hoogtepunten, de credit spreads dalen naar het laagste niveau sinds de crisis van 2008, maar veel structurele problemen zijn nog niet opgelost: bedrijven blijken nauwelijks meer te investeren en de koopkracht van de salarissen neemt niet toe. En dan is er ook nog eens politieke onzekerheid. De laatste fase van de bullmarkt, die begon in 2009, is ingezet.
Mark Glazener is manager van het Robeco-fonds van Robeco.
Dit artikel is geen aanbeveling om financiële instrumenten te kopen of verkopen.