De ETF-markt groeit als kool en dat brengt veel aanbieders op het idee iets meer smaak toe te voegen aan de bestaande producten. Zo zijn er tegenwoordig trackers te verkrijgen die beleggingen in buitenlandse valuta’s meteen omzetten naar de eigen valuta.
De reden van die valutahedge kunnen we vinden in de soms wilde bewegingen op de valutamarkt van de afgelopen tijd.
Kunt u zich nog 15 januari van dit jaar herinneren? De dag dat de Zwitsers de koppeling van hun munt aan de euro loslieten? De Zwitserse frank steeg toen 30 procent in luttele minuten, waardoor de Zwitserse beurs (in Zwitserse franken) 10 procent daalde. De dollar die sinds een jaar 25 procent hoger staat ten opzichte van de euro, de Japanse yen die door de eigen regering met de regelmaat van de klok omlaag gedwongen wordt en nu weer de Chinese yuan die onder druk ligt: het heeft allemaal zijn invloed op de aandelenkoersen.
Op het eerste gezicht lijkt het afdekken van de valutakoers logisch, maar niets is minder waar. Het neutraliseren van die valutacomponent beperkt juist de risicospreiding. Door de beleggingen automatisch om te zetten in euro’s, maakt u vooraf een keuze welke valuta u het liefst heeft. Wanneer de euro dan bijvoorbeeld flink wegzakt, zoals het afgelopen jaar het geval was, kost u dat een flink deel aan rendement.
Blinde gok
Andersom geldt natuurlijk hetzelfde: Amerikaanse beleggers die hun Europese beleggingen hadden omgezet naar dollars, kunnen een mooie meerwinst bijschrijven. Voor iemand met een glazen bol wellicht ideaal, maar voor de rest van ons aardse stervelingen een blinde gok.
Het gaat er dan ook niet om of die keuze voor het omzetten van beleggingen naar meestal de eigen valuta juist is of niet. Het punt is dat vóóraf die keuze gemaakt wordt, waardoor we toch weer in de valkuil van actief beleggen terechtkomen. Door niet alvast uw belegging om te zetten in de eigen valuta zijn uw beleggingen beter gespreid. U zit immers niet vast aan de euro maar doet mee met alle valuta waarin u beleggingen heeft.
Bovendien kost zo’n valutahedge elk jaar geld en levert het in een wereldwijd product met veel verschillende valutaparen op de lange termijn naar verwachting niets op vanwege tegengestelde bewegingen. Met een mooi marketingverhaal wordt u dus eigenlijk twee keer op het verkeerde been gezet.
ETFs beter maken is een nobel streven en ik doe niets liever. Maar nieuwe smaken toevoegen op basis van tijdelijke trends beperkt enerzijds de spreiding, en jaagt anderzijds de kosten omhoog. Totaal het tegenovergestelde van wat een ETF beoogt te zijn, goed gespreid tegen lage kosten. Die kant moeten we juist niet op.
Martijn Rozemuller is managing director en oprichter van Think ETF’s.