De jacht op rendement is weer geopend. Lage rente en dure aandelen maken het er voor de belegger niet gemakkelijker op. Tot overmaat van ramp krijgen we ook nog eens een minicorrectie voor onze kiezen. Wat te doen, uitstappen, bijkopen of….gewoon vasthouden?
Vorige week publiceerde Fondsnieuws een artikel over een aardig onderzoek verricht door onze collega’s van Vanguard, een van ’s werelds grootste uitgevers van ETF’s. De oerdegelijke strategie van buy and hold, het ‘gewoon vasthouden’ dus, werd afgezet tegen een strategie waarbij elk jaar de winnaars van de afgelopen drie jaar werden toegevoegd.
De uitkomst is op zijn minst opmerkelijk en zet een van de bekendste beurswijsheden opnieuw in het zonnetje. U hebt hem vast wel eens gehoord of gelezen: rendementen uit het verleden zijn geen garantie voor de toekomst.
Vasthouden of doorselecteren?
U kunt de resultaten van het onderzoek hier lezen. Vanguard bekeek het verschil in strategie over negen verschillende sectoren, en de uitkomst was eensluidend: op alle fronten was de buy-and-hold strategie de winnaar. En dan werden de transactiekosten nog niet eens meegerekend. U begrijpt dat de transactiekosten bij de portefeuille met jaarlijkse aanpassingen hoger zullen zijn dan bij een buy-and-hold strategie.
Het blijkt dus dat op de lange duur de winnaars van gisteren het afleggen tegen de gemiddelde marktportefeuille. Het steeds maar switchen naar de fondsen met het beste rendement gaat uiteindelijk ten koste van het rendement.
Het doorselecteren op fondsen met een sterk rendement blijkt dus niet goed te werken. Hoe aantrekkelijk de rendementen van een bepaald fonds er ook uit zien, het geeft geen enkele garantie dat het de komende jaren ook zo zal presteren. Door te switchen naar fondsen die het drie jaar lang beter hebben gedaan dan de markt mist u eigenlijk steeds dat stukje rendement dat die fondsen al gemaakt hebben om daar te komen. Door de golfbewegingen in de markt kan het zijn dat die fondsen later weer rendement inleveren. Met de buy-and-hold-strategie krijgt u dat rendement uiteindelijk wel.
Timing is everything
Ik geloof best dat er fondsen zijn die outperformen. En ook nog wel over langere tijd. Maar het vooraf vinden van die fondsen, en dus op tijd instappen, is de kunst. Timing is everything, zeggen ze wel eens. Door een strategie van buy-and-hold te hanteren hoeft u zich over die timing het hoofd niet te breken.
Martijn Rozemuller is managing director en oprichter van Think ETF’s.