Wilde uitslagen zijn de laatste zes weken weer aan de orde van de dag. Voor we Griekenland goed en wel konden uitspreken stonden wereldwijde aandelenbeurzen 15 procent tot 20 procent lager.
PIIGS, eurocrisis, besmettingsgevaar, de aanleiding mag inmiddels genoegzaam bekend zijn.
Nog even de koersontwikkeling in vogelvlucht: op 6 mei kwam de eerste haal naar beneden, die werd ingezet na een paar zogenaamde foutieve orders in Amerika. De ‘flashcrash’ ging zo snel dat we na een eerste snelle en forse opleving die hele beweging nog eens hebben overgedaan, zij het in een iets rustiger tempo.
Op 25 mei leek dan toch echt de bodem gezet. Belangrijke steunniveau’s werden niet doorbroken en de markten konden weer even focussen op de zaken waar het echt om draait bij het waarderen van aandelen, namelijk de bedrijfswinsten.
En die zijn ronduit goed. Sterker, in het eerste kwartaal van dit jaar werd voor het eerst sinds 2007 weer omzetgroei gerapporteerd. Dit zou alle crisici die de stijging van de bedrijfswinsten enkel weten aan kostenreducties toch de mond moeten snoeren. En warempel binnen enkele dagen stonden de beurzen weer 10 procent hoger.
Totdat vorige week Hongarije door de bocht kwam. Samen met geruchten – ja, u leest het goed, geruchten – over derivatenverliezen bij SocGen en het onheugelijke nieuws dat er in de VS in mei slechts 431.000 banen zijn bijgekomen was dit een uitgelezen kans om alles van waarde snel in de uitverkoop te doen.
Alles is dus voor niets geweest. Kan de hele opleving het raam uit en moeten we ons schrap zetten voor 2008 deel 2? Welnee, dit soort hysterische bewegingen hoort bij het vormen van een belangrijke bodem.
Aangezien alle ellende is begonnen met het wegglijden van de euro, is het misschien goed om eens te kijken hoe ver de euro nog kan zakken. Pariteit met de dollar is tegenwoordig het toverwoord. Maar wanneer iedereen het eens is, moeten we juist oppassen.
De techneuten onder ons kunnen een belangrijke bodempatroon in het valutapaar EUR/USD ontdekken, namelijk een dalende wig. Dit patroon wordt in de regel aan de bovenkant verlaten.
Verder staan we met een koers rond de 1.19 precies op belangrijke bodems van 2004, 2005 en 2006. Ook is er al enige tijd positieve divergentie in de RSI indicator (indicator zet hogere bodem neer en de koers een lagere).
Al met al reden genoeg voor een contrair geluid. We zouden weleens de bodem kunnen hebben gezien met de euro. En daarmee kunnen aandelenbeurzen rijp zijn voor de volgende fase van deze bullmarkt.
Dit artikel is geschreven op persoonlijke titel door Prosper van Zanten, Sales Director Benelux van de Britse vermogensbeheerder Threadneedle.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.