De schrik zat er ineens weer goed in. In een niet mis te verstane beweging hebben de markten ons een eerste waarschuwing gegeven, namelijk dat aandelen ook snel kunnen dalen.
De wonden van de vrije val vanaf het najaar van 2008 zijn blijkbaar nog teer, wat bij veel beleggers zorgt voor een ‘deze keer verkoop ik wel op tijd’ houding.
De almaar oplopende zorgen over de uitbreidende schuldencrisis in Europa vond zijn climax in paniekverkopen, al dan niet versterkt door een aantal foutieve orders. Dat het om blinde paniek ging was duidelijk te zien aan de opluchtingsrally na het aankondigen van het Europese steunplan.
Overdrijven
Beleggers kunnen ineens weer over de schuldenproblematiek heen kijken en zich richten op de onafgebroken stroom aan beter dan verwachte bedrijfscijfers én werkelijk goede macrocijfers, die eerder geheel werden genegeerd.
Beleggers overdrijven altijd en zo ook deze keer. Hadden beleggers werkelijk gedacht dat Europa niet alles op alles zou zetten om de situatie op te lossen? Dat Europa uit elkaar zou vallen bij het eerste zuchtje tegenwind en zonder slag of stoot de euro zou opgeven?
Blessing in disguise
De schuldencrisis zou voor Europa wel eens een blessing in disguise kunnen zijn. Het belang van schuldenreductie en begrotingsdiscipline staat nu voor alle lidstaten bovenaan de agenda.
Hervormingen kunnen versneld worden doorgevoerd en kunnen uiteindelijk leiden tot een sterke verbetering van de concurrentiepositie van Europa en tot solide overheidsfinanciën.
Azië-crisis
Maar wat te doen met uw aandelen? Wat mij betreft doet het koersverloop denken aan de tijd van de Azië-crisis in 1998. Ook toen zagen we na een mooie rally een enorme paniekreactie gevolgd door een even zo snel herstel.
De markten stegen toen nog ruim een jaar tot nieuwe hoogten. Pas aan het einde van 2000 zette de nieuwe bearmarkt in. De Azië-crisis was de eerste waarschuwing, de eerste paniekreactie na een periode van lage volatiliteit.
Genoeg ruimte
Gezien de goede bedrijfsresultaten zal er de komende tijd nog genoeg ruimte zijn voor verder stijgende koersen. Er zijn zelfs aanwijzigen dat consumenten in de VS weer meer aan het besteden zijn en zo het stokje overnemen van de overheid.
Maar wat zijn de risico’s voor de bedrijfwinsten wanneer (Europese) overheden hard gaan bezuinigen? Het kan nog even duren voordat deze bezuinigingen doorwerken in de winsten, maar u heeft alvast een eerste waarschuwing.
Dit artikel is geschreven op persoonlijke titel door Prosper van Zanten, Sales Director Benelux van de Britse vermogensbeheerder Threadneedle.
De informatie in deze column dient niet te worden opgevat als beleggingsadvies, beleggingsaanbeveling, aanbod of uitnodiging om effecten te kopen, te verkopen of anderszins te verhandelen.