Het leger spijtoptanten dat het eerste deel van het beursherstel vanaf maart volledig heeft gemist, slaat nu zijn slag. De boot nog eens missen is geen optie.
De druk van klanten op hun adviseurs om performance te leveren is enorm. Ook in de institutionele hoek staan beheerders van pensioenfondsen onder druk om hun dekkingsgraad te verbeteren.
Dit lukt alleen door voldoende blootstelling aan risicodragende vermogenstitels.
Krachtige uitbraak
Een te defensief portefeuillebeleid garandeert underperformance en daarmee het risico op weglopende klanten. Of erger.
Met een krachtige uitbraak is alweer het derde hoofdstuk van de aandelenrallly ingeluid. Het eerste hoofdstuk duurde zo’n 13 weken en bracht de AEX index van onder de 200 punten tot 270 punten.
Het volgende hoofdstuk was een correctie van precies vijf weken waarin éénderde van de winst werd prijsgegeven. Met het doorbreken van laatste top is nu het derde deel van deze mini-bullmarkt een feit.
Vijf golven
Een bullmarkt bestaat doorgaans uit vijf golven. Drie golven omhoog met tussentijds twee correctieve bewegingen.
De huidige derde fase is in de regel de meest aggressieve van de vijf. In deze fase wordt de vooruitgang gedragen door de brede markt.
Er bestaat natuurlijk nog een kans dat we te maken hebben met een relatief lange bearmarketrally. De meest vlakke neergaande weerstandslijn is immers nog lang niet gebroken en loopt momenteel rond de 350 punten voor de AEX.
Allesverwoestende daling
In theorie zouden we deze trendlijn de komende maanden kunnen gaan opzoeken om vervolgens aan een laatste, allesverwoestende, daling te beginnen.
Dit grote neerwaartse trendkanaal is echter alleen te herkennen op de meeste Westerse beurzen. De beurzen van opkomende landen hebben zich al duidelijk ontworsteld aan hun neergaande trend. Dit maakt het veiliger te veronderstellen dat de huidige ontwikkeling het begin is van een nieuw koerspatroon dat moet lijden tot de derde piek van aandelenkoersen in dit decennium.
Wanneer we de eerste beweging vanaf maart doorrekenen, zal deze piek duidelijk onder de vorige twee pieken van 2000 en 2007 eindigen. Ook zal deze piek sneller worden bereikt, vandaar de kwalificatie mini-bullmarkt.
Mooiste fase is aangebroken
De belangrijkste constatering is dat de markten momenteel alleen omhoog (willen) kijken. Op termijn van enkele maanden is er aanzienlijk potentieel om verder te stijgen.
Beleggers zouden nu volop moeten profiteren, maar praten liever over de verbazingwekkende kracht van de markt en hoe uitzonderlijk het is om negen, tien, misschien wel elf dagen op rij te stijgen.
Voor ze het weten is ook deze, misschien wel mooiste, fase van de uptrend gemist. Dan rest de spijtoptanten alleen nog de vijfde golf. De golf waarin de posities eigenlijk zouden moeten worden afgebouwd.
Prosper van Zanten is Sales Director Benelux van de Britse vermogensbeheerder Threadneedle. Deze column is geschreven op persoonlijke titel. De informatie in dit stuk is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen.