Wanneer de beurs nieuwe hoogtepunten neerzet, is het geen tijd om te verkopen, zo luidt een oude beurswijsheid. De Amerikaanse indices koersen vrolijk rond de hoogste standen van dit jaar en de Europese beurzen zijn er slechts een fraktie van verwijderd.
Hiermee lijkt de tweede correctieve fase van de in maart 2009 gestarte bullmarkt voltooid. De correctie is wederom volgens het technische spoorboekje verlopen.
Mooie ABC-golf
De AEX index heeft met een mooie ABC golf in een periode van zes weken zo’n 10 procent ingeleverd. De markt is klaar voor een nieuwe impuls in de bullmarkt!
Binnen de sterke uptrend heeft de AEX ruimte tot 370 punten in februari 2010. Wanneer de huidige impuls in kracht overeenkomt met de impuls van juli, zal het grootste gedeelte van het opwaarts potentieel al in december kunnen worden benut.
Een afwachtende houding is bij bovenstaand scenario niet gepast. De opportuniteit is nú, de markt is al onderweg en men zal verbaasd zijn over de snelheid waarmee 50 AEX-punten, ofwel 15 procent, kunnen worden overbrugd.
Dit zou wel eens de laatste kans op wat rendement kunnen zijn voor een niet te onderschatten groep beleggers die weinig heeft weten te profiteren van de recente forse koersstijgingen.
Diepe correctie
Het recept voor hogere koersen op de korte termijn bestaat uit drie mooie ingrediënten: de lage rente, veel beschikbare liquiditeiten en grotendeels meevallende macro-cijfers. Deze ‘ideale’ combinatie kan in 2010 in omgekeerde vorm weleens zorgen voor een diepe correctie.
Centrale banken hebben keer op keer aangegeven de rente nog een tijd laag te houden. Maar bedenk dat de Fed funds rate al ruim één jaar op nagenoeg nul staat en dat er een keer verhoogd gaat worden.
Ironisch genoeg kan de feestende aandelenmarkt de start van het proces van renteverhogingen juist dichterbij brengen.
Aandelen in de ban
Het is niet ondenkbaar dat in de eerste maanden van 2010 centrale banken een eerste aankondiging van een krapper monetair beleid zullen maken.
Dat zal hoogstwaarschijnlijk de aanleiding zijn om aandelen tijdelijk in de ban te doen. Voor staatsobligaties zal een hogere renteverwachting eveneens hard aankomen.
Dus het devies is als volgt. Aandelen voor de korte termijn, begin 2010 posities afbouwen en daarna overschakelen op absolute return strategieën, die juist kunnen profiteren van stijgende rentestanden.
Dit artikel is geschreven op persoonlijke titel door Prosper van Zanten. De informatie in deze columns is niet bedoeld als professioneel beleggingsadvies of als aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. Prosper van Zanten is Sales Director Benelux van de Britse vermogensbeheerder Threadneedle.